第二章财务管理的基础概念解说.ppt

* 基础概念 时间价值 1 风险报酬 2 证券估价 3 第二章 财务管理基础概念 第二组 2.2 风险与收益 2.2.1 风险与收益的概念 2.2.2 单项资产的风险与收益 2.2.3 证券组合的风险与收益 2.2.4 主要资产定价模型 * 投资者讨厌风险，为什么还有人进行风险投资呢 风险投资可以得到额外报酬——风险报酬 风险报酬指投资者因为冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。 风险报酬均衡原则：等量风险带来等量报酬 2.2.1 风险与收益的概念 风险是客观存在的，按风险的程度，可以把公司的财务决策分为三种类型： 确定性决策 风险性决策 不确定性决策 * 2.2.1 风险与收益的概念 公司的财务决策一般都是包含风险和不确定性 2.2 风险与收益 2.2.1 风险与收益的概念 2.2.2 单项资产的风险与收益 2.2.3 证券组合的风险与收益 2.2.4 主要资产定价模型 * 1. 确定概率分布 * 2.2.2 单项资产的风险与收益 从表中看出些什么信息？ 2. 计算预期收益率 * 2.2.2 单项资产的风险与收益 * 2.2.2 单项资产的风险与收益 计算两家公司的预期收益率分别为多少？ 例子 * 练习 练习1:A股票是一个跟经济周期很有关系，在其在不同经济环境下收益率情况如下表，计算下A股票的预期收益率是多少？ 答案： 练习2：小王选择多种投资产品进行组合投资，他准备投资股票20%，基金50%和30%的债券，股票预期收益率是12%，基金10%，债券8%，求小王的期望收益率？ 答案： 2.2.2 单项资产的风险与收益 3. 计算标准差 方差 标准差 * 2.2.2 单项资产的风险与收益 衡量离散程度 * 2.2.2 单项资产的风险与收益 计算两家公司的标准差？ 例子 标准离差总结 注意：标准离差指标是个绝对值，只能用来比较期望报酬率相同项目的风险程度，无法比较期望报酬率不同的投资项目的风险程度。. 引进标准离差率 4. 计算标准离差率 标准离差率是标准利差同期望报酬率的比值 用来比较期望报酬率不同的各个项目的风险程度 * 2.2.2 单项资产的风险与收益 衡量风险程度 * 2.2.2 单项资产的风险与收益 计算两家公司的标准离差率？ 例子 练习1：某比较两只股票的标准离差率，A股票的期望收益率为12%，其标准差是0. 2；B股票的期望收益率是10%，其标准差是0. 16。 答案： 所以，A股票标准离差率大，风险相对要大。 标准离差率 练习2：某比较两只股票的标准离差率，A股票的期望收益率为12%，其方差是0.02；B股票的期望收益率是10%，其方差是0.016。 答案： 所以，A股票标准离差率大，风险相对要大。 标准离差率 5. 计算风险报酬率 * 2.2.2 单项资产的风险与收益 其中，b是风险报酬系数，V是标准离差率 风险报酬系数一般由经验给出，或是由相关专家给出。 投资的总报酬率计算公式： K：投资报酬率； RF：无风险报酬率（一般以银行存款利率或是国库券利率表示） * 2.2.2 单项资产的风险与收益 （1）如果风险报酬系数两家均为5%，计算两家公司的风险报酬率是多少？ （2）如果无风险报酬率为8%，问两家的投资报酬率是多少？ 例子练习 某比较两只股票的标准离差率，A股票的期望收益率为12%，其标准差是0. 2；B股票的期望收益率是10%，其标准差是0. 16。 风险量化后，投资决策应遵循的原则 总原则： 投资效益越高越好，风险程度越低越好。 具体原则： ☆两个投资方案的期望报酬率基本相同，应各选择标准偏差率较低的那个方案 ； ☆两个投资方案的标准偏差率基本相同，应各选择期望报酬率较高的那个方案 ； ☆甲方案的期望报酬率高于乙方案，而其标准偏差率低于乙方案，应当选择甲方案； ☆甲方案的期望报酬率高于乙方案，而其标准偏差率也高于乙方案，取决于投资者对风险的态度。 假设通过辛勤工作你积攒了10万元，有两个项目可以投资，第一个项目是购买利率为5%的短期国库券，年末将能够获得确定的0.5万元收益。 第二个项目是购买A公司的股票。如果A公司的研发计划进展顺利，则你投入的10万元将增值到21万，然而，如果其研发失败，股票价值将跌至0，你将血本无归。如果预测A公司研发成功与失败的概率各占50%，问你会投资哪