江淮汽车投资说课.ppt

江淮汽车 投资分析报告 目录 Contents 公司概况 宏观及行业分析 公司分析 公司发展评价 技术分析 投资评级及策略 1 2 3 4 5 6 公司概况 安徽江淮汽车股份有限公司 汽车制造业 主营业务：汽车底盘、齿轮箱、汽车零部件开发、制造、销售；汽车开发、制造、销售；汽车修理；新技术开发、新产品研制；本企业自产产品和技术进出口及生产所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进出口业务（国家限定和禁止进出口的商品及技术除外） 主要产品：中、轻型客车专用底盘、轻型载货汽车底盘等两大类型、十四大系列、两百多个品种的汽车底盘 控股股东：安徽江淮汽车集团有限公司(34.76%) 实际控制人：安徽省国有资产监督管理委员会(持有安徽江淮汽车集团有限公司比例：78.21% 企业专利 一种适用于重型卡车浮动桥的空气悬架 -2008.08 一种重型自卸车的车架总成 -2008.08 轻型卡车用三元催化消声器 -2008.08 一种2.8L增压柴油发动齿轮传动系统 -2008.09 具有密封功能的轻型客车用汽车侧围 2008.09 新型轿车车门门框 -2008.09 一种2.8L柴油发动机的闭式呼吸系统 -2008.09 商务车（Refine - Ⅱ短轴距） -2008.09 商务车（Refine - Ⅱ长轴距） -2008.09 左后组合灯（A108） -2008.09 公司概况 宏观及行业分析 一、现状 2009 年中国已经成为世界第一汽车生产大国，同时中国汽车消费量占全球总消费量比例已达12% 2010年，中国汽车行业继续保持较快的增长势头，汽车产销双双超过1800万辆，蝉联全球第一，分别达到1,826万辆和1,806万辆，同比增长32.41%和32.40% 据最近中国汽车工业协会统计分析，2012年4月，汽车产销形势总体稳定 二、汽车制造业的特点 多品种、系列化、混流生产，生产准备周期短 准时化生产 高品质、高效率、低成本 环保、节能 三、相关政策支持及市场动态 国务院出台60亿元支持节能车的新政策 4月汽车产销同比分别增7.8%和5.2%，SUV表现最好 新能源路线的出台支持混合动力车 工信部明示：今年公务用车只选国产车，江淮汽车榜上有名 宏观及行业分析 四、中国汽车行业竞争格局分析 SUV市场竞争格局：SUV　市场占有率前十名的企业市场份额合计一直保持在78%以上，高集中度为新进入者设置了比较高的进入障碍。 轿车市场竞争格局：轿车市场的集中度相对较低，排名靠前的合资品牌汽车企业之间相差不大，比亚迪、奇瑞等自主品牌与上述合资品牌汽车企业之间的差距也逐步缩小，这为新进入者提供了更多的发展机会，也是近年来长城、江淮等新进入者得以快速发展的原因之一。 皮卡市场竞争格局：我国皮卡市场竞争日趋激烈，品牌日益增多，产品逐渐多样化。八家企业的市场占有率在95%左右，市场集中度非常高。 五、相关行业情况 橡胶轮胎：2012年4月中国橡胶轮胎外胎产量增速微降 钢铁：钢铁行业重点实施兼并重组 石油：油价下调汽价上走 宏观及行业分析 六、企业地位 ?7 0.53 0.48 7 267.81 147.36 4 359.06 304.71 2011 ? ? 0.90 ? ? 147.09 ? ? 322.97 2010 ? ? 0.26 ? ? 117.94 ? ? 200.91 2009 排名 行业平均 江淮汽车 排名 行业平均 江淮汽车 排名 行业平均 江淮汽车 年份 每股收益 总资产（亿元） 主营业务收入（亿元） ? 由上表可知： 4月同年初比，汽车市场少有回暖，加以上的国家新政策的支持下，江淮汽车的销量会有一定增加，从而提高主营业务收入（也就是每股收益增加）。 但是此次补贴力度不及2009年每年100亿的补贴力度，且购车、用车环境已经不及2009年。所以对于公司的利好还是有限，改善用车、停车环境才能从根本上促进汽车消费的实质好转。 所以表中体现出江淮汽车2009年—2010年主营业务的收入和每股收益的显著提高。以及在补贴政策结束后，2011年主营业务收入和每股收益的回落。 公司分析 一、偿债能力 60.08 67.89 60.08 63.37 资产负债率(%) 38.83 31.40 38.83 35.65 股东权益比率(%) 35.97 33.45 35.97 26.47 现金负债比率(%) 0.86 0.93 0.86 0.90 流动比率(倍) 0.68 0.74 0.68 0.72 速动比率(倍) 年度(11年年度) 去年同期 上报告期 最新(12年第1季) ? 综上可知： 资产负债率：低于行业平均值，偿债能力较强，投资风险小； 流动比率：未处于1.2~2.0之中，说明该企业偿还流动负债能力较为不足； 速动比率