第5章外汇风险管理教材.ppt

第5章 外汇风险管理 例:2012年5月22日,中国某空调企业与美国进口商签订了出口一批价值40万美元的空调的买卖合约,付款期限为60天.签订商品合约时当天的即期汇率为1美元=8.0345元人民币,按此汇率中国出口商收款时可得到321.38万元人民币。 但若60天收款时汇率变为1美元=7.3145元人民币,中国出口商只能得到292.58万元人民币,由此就产生了交易风险。 例:中国Y公司在2010年借入80万英镑,按当时即期汇率为1英镑=13.782元人民币,可兑成人民币1102.56万元. 5年后该贷款到期,汇率已变化为1英镑=14.993元人民币,意味着Y公司需要1199.44万元人民币才能偿还80万英镑,比借款时多付出96.88万元人民币。 （3）外汇银行头寸风险 外汇银行长头寸货币汇率上升，对银行有利，反之不利 外汇银行短头寸货币汇率上升，对银行不利，反之有利 会计风险实质上是交易风险在会计上的具体体现，交易活动产生的未实现的汇兑损益构成会计风险，已实现的汇兑损益体现的是交易风险。 积极管理战略的内容： 首先明确企业风险承受能力，确定最坏情况时的影响 然后将风险管理的收益或损失与管理成本比较，收益高于成本才可操作 选择科学的管理方法 进取型企业采取高风险高收益的方法 稳健性企业采取低风险低收益的方法 （3）平衡法 平衡法是指在同一时期内，创造一个与存在风险的货币相同币种、相同金额、相同期限的资金反方向流动来消除外汇风险的方法。 例如，A公司在3个月后有100 000德国马克的应付货款，该公司应设法出口同等德国马克金额的货物，使3个月后有一笔同等数额的马克应收货款，借以抵消3个月后的马克应付货款，从而消除外汇风险。 （4）组对法 组对法是指当某公司具有某种货币的外汇风险时，创造一个与该种货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除该种货币的外汇风险的方法。 另一种货币虽与该种货币流向相反，但金额相同，时间相同。 组队货币必须与交易货币的汇率变动趋势相同。 （5）调整价格法 如进口商坚持以其本国货币作为计价货币，出口商的外汇风险就会增加。为此： 在卖方市场情况下，出口商可适当调高出口货价，以弥补因使用对方货币可能蒙受的损失；如为买方市场，则货价不易提高。 基于同样防止外汇风险的原因，一个进口商如接受以出口商所在国的货币作为计价货币，可压低进口商品价格，以弥补因接受对方国家货币可能蒙受的损失。 调整价格并不等于没有风险，实际上外汇风险仍然存在，只不过调整价格可以减轻风险的程度而已。 例：美进口商于7月10日签约，约定9月10日付款125000欧元提货。 7月10日即期汇率: EUR1=USD1.3047 预测欧元升值,可能EUR1=USD1.32 买入套期保值。 7月10日，9月15日交割的期货汇率 EUR1=USD1.3087 9月10日， 即期汇率:EUR1=USD1.3150 9月10日，9月15日交割的期货汇率: EUR1=USD1.3195 试计算盈亏 期货交易的局限性： 标准化合约下， 金额和时间不一定刚好与实际相符合； 期货与现货市场可能出现不一致的走势 （4）外汇期权交易 出口商或债权人担心计价货币下跌，买入该货币的看跌期权 收款日，市场汇率低于协定汇率，行权 收款日，市场汇率高于协定汇率，放弃 进口商或债务人担心计价货币上升，买进该货币的看涨期权 付款日，市场汇率高于协定汇率，行权 付款日，市场汇率低于协定汇率，放弃 例： 美国3个月后支付125万欧元货款,预计3个月后欧元上浮,买入10张欧元看涨期权合约, EUR1=USD1.4000,期权费为每欧元0.012美元。 3个月后即期汇率EUR1=USD1.4500 问：行权还是放弃？结果如何？ 5.2.3 会计风险的管理 会计风险的大小取决于折算时选择的具体汇率，是一种会计计量上的差异，一般对于企业现金流量没有直接影响。但影响企业的信用评级。 通常采用财务报表保值的方法消除会计风险。 跨国公司的母子公司之间的会计风险，当要求采用母国货币作为记账货币时，不可避免地又会产生交易风险。 5.2.4 经济风险的管理 多样化是应对系统性风险的有效办法，但关键是不同投资方向的相关性要低。 多样化经营 国际范围内实现管理，采购制造等的多样化 在不同的国家或地区投融资 本章2013年5月真题 一、选择题 6、关于外汇期权交易，下列表述中正确的是（ ） A、是否行权只能由期权卖方决定 B、是否行权只能由期权买方决定 C、是否行权期权买方和卖方均可决定 D、是否行权只能由交易所决定 8、德国某公司需要在三个月后对外支付10万美元，该公司面临的外汇风险属于（ ） A、交易风