完美市场中的资本结构剖析.ppt

例14.2 自制杠杆和套利（续） 因为这两家资产相同的公司却以不同的总价格进行交易，违背了一价定律，从而存在套利机会。为利用这个套利机会，我们可借入500美元，以990美元买入无杠杆公司的股权，通过利用自制杠杆，以只有990-500=490美元的成本，再造有杠杆公司的股权。然后我们可以510美元的价格出售有杠杆的股权，从而获得套利利润20美元。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 图14.2 有杠杆和无杠杆时LVI的每股收益 Copyright ? 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-* 例14.9 MM定理与每股收益 问题： 假定LVI的EBIT预期在未来不会增长，以及所有利润作为红利发放。用MM第一和第二定理证明，LVI的预期EPS的增加将不会导致股价的上升。 Copyright ? 2007 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 14-* 例14.9 MM定理与每股收益（续） 解答： 如果没有杠杆，每年的预期每股收