制定企业年金投资政策进行企业年金战略资产配置是企业年金受托人的法定职责.docVIP

制定企业年金投资政策、进行企业年金战略资产配置是企业年金受托人的法定职责 杨长汉 1、受托人的投资管理职责 《企业年金基金管理实行办法》第十三条规定：受托人应当履行的职责第一条是“选择、监督、更换账户管理人、托管人、投资管理人以及中介服务机构”。第二条是“制定企业年金基金投资策略”。 受托人不仅拥有选择、监督和更换有关运作当事人和制定投资策略等重大权力，而且对企业年金基金的投资和运作结果承担最终责任。企业年金受托人履行投资管理职责，体现在企业年金计划的计划、实施、事后反馈跟踪调整的全过程。计划阶段包括制定投资政策和进行战略资产配置，实施阶段包括资产配置的调整，反馈阶段包括投资绩效评估和运作报告，更换有关运作当事人等环节。 企业年金投资政策是企业年金投资管理的核心，决定投资管理的所有重要方面。投资政策的制定和决策者，不是企业年金投资管理人，而是企业年金受托人。企业年金受托人有义务为受托财产制定投资策略。制定投资策略包括确定投资目标、投资规模和投资对象。制定投资政策应遵循以下原则：（1）投资策略要依据企业年金基金的性质，对其风险承受水平作出评估，投资政策必须符合企业及其职工的投资风险承受水平；（2）投资策略要符合委托人包括企业和职工的意愿和要求；（3）一般性原则：一是投资多元化，即必须对受托资产进行多元化、分散式的投资，以尽可能地减少投资风险；二是受托资产必须有足够的流动性，以满足向受益人支付退休金的需要；三是适当合理的投资收益，即受托资产的投资必须达到和投资市场基准收益率相符合的投资收益。企业年金基金投资收益目标不是收益最大化，而是追求适当合理的投资收益，是符合企业及其职工的预期目标的收益。（4）合规性原则：无论制定怎样的投资策略，都必须符合企业年金管理办法的有关规定，必须在企业年金有关法规允许的投资工具中选择投资工具，必须满足有关投资比例的限制规定。 资产配置分为战略资产配置和战术资产配置两个层次。战略资产配置，是指投资管理人根据投资者的风险承受能力和效用函数以及各种资产类别的预期收益确定最优投资组合的过程；对于企业年金基金而言，战略资产配置是由受托人完成的，是受托人的主要职责之一，其根据企业年金计划和受益人的特点和不同资产的预期收益与风险状况对年金基金资产进行优化组合。 资产配置是投资决策的核心内容，随着企业年金基金规模的扩大、投资资产的多元化，其重要性将越来越突出。 在理事会受托模式下，由于企业年金理事会金融投资专业人才、技术的匮乏，理事会可以聘请专业投资顾问公司协助制定投资政策和资产配置策略。在法人受托模式下，法人受托人或者委托人：企业，可以聘请专业投资顾问公司参与投资政策的制定和战略资产配置，以第三方的身份审核、监督投资政策和战略资产配置的科学性。 2、投资管理人的投资管理职责 《企业年金基金管理实行办法》第三十五条规定：投资管理人应当履行的职责第一条是“对企业年金基金财产进行投资”。 根据本办法和有关合同的约定，为达到保值增值的目的，投资管理人对企业年金基金财产进行专业化投资，投资范围包括：银行存款、国债和其他具有良好流动性的金融产品，包括短期债券回购、信用等级在投资级以上的金融债和企业债、可转换债、投资性保险产品、证券投资基金、股票等。此外当投资管理人管理着多个企业年金基金时，应保证不同企业年金基金财产之间相互独立，以及与投资管理人管理的其它资产和自有资产相互独立。 企业年金基金投资管理人的职责是根据投资管理合同和战略资产配置进行资产的战术配置。在企业年金基金运作中，可能会出现两种情况： 一是某个投资管理人只负责投资股票或债券，那么他的决策内容就仅限于股票或债券；企业年金基金投资管理人不能在不同性质的资产中自由组合，而只能决定股票投资的行业取向、风格取向和具体投资组合，或决定债券投资的期限结构和债券组合，战术资产配置实际上也由受托人完成。 二是投资管理人既可以投资股票也可以投资债券。在实际运作中，受托人往往不会在投资管理合同中制定非常严格的投资比例限制，会给予投资管理人一定的管理空间，这既保证了受托人战略配置的需要，也给予了投资管理人相当的决策权，使其充分发挥专业能力。 可见，投资管理人履行的投资职责，是对企业年金委托人（企业年金理事会、企业年金法人受托人）确定的投资政策、战略资产配置的操作实施。在整个企业年金投资管理过程中，属于战术资产配置和投资执行的层面。 文章出处：《中国企业年金投资运营研究》 杨长汉 著 杨长汉，笔名杨老金。师从著名金融证券学者贺强教授，中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士。中央财经大学证券期货研究所研究员、中央财经大学银行业研究中心研究员。 文章出处：《中国企业年金投资运营研究》 杨长汉 著 杨长汉，笔名杨老金。师从著名金融证券学者贺强教授，中央财经大学MBA教育中心