2第二章财务管理的价值观念21货币时间价值教材.ppt

例：某企业从银行取得贷款260000元，年利率为8%，按季度复利计息，问2年后企业应偿还的本利和共是多少元？ i （计息期利率） = 8%/4 = 2% n = 2 × 4 =8 F = P（1+i）? =260000 ×1.1717=304642（元） 每年复利若干次的终值与现值 例：某企业计划现在购买一笔长期国债，以在10年后获得5000000元用于办公楼的改建，若年利率为10%，半年复利计息一次，问这笔款项现在应为多少元？ i = 10%/2 = 5% n = 10× 2 =20 P = F × 1/（1+i）? = 5000000 ×0.377 = 1885000（元） 每年复利若干次的终值与现值 * 计息期短于一年的时间价值 某人准备在第5年底获得1000元收入，年利息率为10%。试计算： （1）每年计息一次，问现在应存入多少钱？ （2）每半年计息一次，现在应存入多少钱？ 计息期短于一年的时间价值 例： 银行A : 年利率15%， 每天计息一次 银行B : 年利率15.5%，每季计息一次 银行C : 年利率16%， 每年计息一次 假如你有一笔存款1元，你选择哪一家银行？ 假如你有一笔贷款1元，你选择哪一家银行？ 解 银行C : 设定年利率16%，等于实际年利率EAR ； 银行B : 设定年利率15.5%， 实际支付的每季度利率为3.875%(15.5%/4)， 因此一年后为1×1.038754=1.1642， 即实际年利率EAR为16.42%； 银行A : 设定年利率15%， 实际支付的每天利率为0.0411%(15%/365)， 因此一年后为1×1.000411365=1.1618， 即实际年利率EAR为16.18%。 答案 银行A : 年利率15%， 每天计息一次 银行B : 年利率15.5%，每季计息一次 银行C : 年利率16%， 每年计息一次 假如你有一笔存款1元，你选择哪一家银行？ 选银行B 假如你有一笔贷款1元，你选择哪一家银行？ 选银行C 案 例 1994年瑞士田纳西镇巨额帐单案例 纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付1260亿美元帐单，田纳西镇的居民惊呆了，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 问题源于1966年的一笔存款 斯兰黑不动产公司在内部交换银行存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息（难怪该银行第二年破产）。 1994年，纽约布鲁克林法院作出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。 思 考 题 1、1260亿美元是如何计算出来的？ 2、如利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需多长时间？增加到1000亿美元需多长时间？ 3、本案例对你有何启示？ 1、FV ＝ PV × FVIF i，n ＝ 6× FVIF 1%，365 × FVIF 8.54%，21 ＝ 1260(亿) 2、12 ＝ 6× FVIF 1%，n n ＝ 70 (周) ≈ 1.35（年） 3、1000 ＝ 6× FVIF 1%，n n ＝ 584 (周) 解 * * * * * * * PV ＝A×PVIFA i,n×PVIF i,m PV ＝8000×PVIFA 8%,8×PVIF 8%,2 ＝8000×5.747×0.857 ＝39401.43（元） PV＝A×[PVIFA i,m+n – PVIFA i,m] PV ＝8000×[PVIFA 8%,2+8 – PVIFA 8%,2] ＝8000×[6.710– 1.783] ＝8000×4.927 ＝39416 （元）  4、永续年金 永续年金——无限期支付的年金。 如:无期限的债券，优先股的股息等。   永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式导出： 当n→∞时，(1