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三中全会后IPO或开闸 周期股不减持不追高 2013年09月17日13:28?来源：和讯股票??作者：范妍 程定华 安信证券首席策略分析师程定华 　　安信证券首席策略分析师程定华在16日刚刚发布的策略报告中指出，三中全会前有利于周期股，建议对周期股不减持不追高；三中全会后，IPO可能会恢复正常，届时题材偏向炒新。 　　程定华指出，从9月前两周可以看到：1、从价格水平上来看，铜、钢材的现货价格小幅下跌，水泥价格小幅上涨；2、从库存水平上来看，并没有看到库存情况的恶化。截止9月6日当周，钢铁社会库存还在以每周20万吨的速度去化，铁矿石库存在进口连续两个月加速的情况下环比上升不到1%。9月前12天，煤炭港口库存还在继续下降。3、终端需求来看，30个大中城市9月前11天的地产销量比去年同期增长8.8%，较8月份的同比增速上升16个百分点，销量环比8月同期反弹7个百分点。地产销量虽不如2010年那样强劲，但动量并不弱。汽车厂商为了备战10月份销售旺季（有三包政策刺激），9月份汽车销售因政策的原因可能不强，但生产加速也是大概率事件。 　　综合以上的信息，程定华认为旺季不旺尚无明确的定论。如果终端需求在旺季较好加之不高的库存水平，那么11月份到次年2月的淡季不一定出现经济动量的恶化。但从同比数据的高点上来看，去年经济好转始于9月份，8月份的工业生产同比又异常高，预计9月份以后的同比增速可能难以超过8月份的高点。 　　对于市场广泛关注的9月上旬发电量数据，程定华认为并不能证明工业生产的结束。他表示，发电量的大幅上升和大幅下降一方面可能存在天气的扰动，另一方面可能是因为去年基数的影响。去年8月份是一个非常明显的去库存月份，生产大幅减速。以钢铁为例，钢铁的旬度产量今年7月上旬到8月下旬一直是210万吨，但同比增速上从7月上旬的6%一直上升到8月下旬的13%，基数效应的影响不能忽略。而钢铁社会库存本身就处于较低的水平，至今还在下降，在这种情况下就出现生产减速是不现实的。因此，程定华认为单纯用电量数据推导经济的动量在8月份高估经济反弹的速度，同样在9月份也会低估经济反弹的速度。 　　程定华表示，在十八届三中全会前，无论经济的基本面还是题材炒作（例如自贸区、优先股和土地改革）都有利于周期股，短期内不建议减持周期股。但是由于周期股前期涨幅已经较大，也不建议盲目追高。十八届三中全会以后，该团队猜测IPO可能会恢复正常，届时题材偏向炒新，配置将偏向防御类板块和基本面稳定的周期板块。 　　近日，有市场人士透露安信证券首席策略分析师程定华最新观点。对于当前行情，程定华给出五点建议：第一，不建议追银行和周期性股票。第二，行情高度已经很有限。第三，行情完成时间在国庆前后。第四，创业板可能是头部了。第五，消费、医药长期看好，但是医药反贿赂有短期风险。主要原因如下，第一，经济看法和高博一样，9月份数据可能比8月份差。10月份后变差，盈利高点就在当下。 　　此前程定华发表策略报告称，全球的经济好转的幅度超出市场预期，预期我国8月经济数据大概率向好，经济反弹持续至10月份的可能性较大，并建议增加周期性行业的配置。主题类投资中，在三中全会前，建议关注资源价格改革、土地改革、户籍制度改革和城镇化相关的领域。 　　近年来，程定华连续压中市场拐点。此前，9月2日，程定华曾发表策略报告，称7月以来的价格反弹并不是供应收缩和补库存周期所致，需求反弹是主要原因。9月份进入旺季后，价格继续反弹的概率较高，建议增加周期性行业的配置。9月9日，两市暴涨，沪指涨逾3%收复2200点。 　　程定华的策略团队在机构投资者中声望颇高，2010年获得新财富策略研究团队第三名，2011年和2012年连续两年获得亚军。 　　为普通投资者所知，则缘于去年12月初的反弹。2012年12月4日晚，基金经理们收到了署名安信证券首席策略分析师程定华发送的报告或短信：“市场经过前期大幅下跌，已消化了部分不确定性，我们建议投资者在12月逐步加仓。” 　　果然，之后市场一路上涨到2013年春节前，从1949点涨到2444点。 　　今年2月21日，程定华和私募大佬徐翔的谈话被曝光。程定华认为，2月底大盘会有一个调整。其中成长股和主题投资为主，一般周期股不大会动，若指数深度调整，地产可能会动一下。调整也是比较浅的调整，调整比较深的是水泥、汽车等。活跃的应该是比较小一点的股票，指数相对比较安全，没有新的主线。 　　当日，沪指大跌2.97%，不但确认了头部，还确定了之后的下跌趋势。 　　第一，不建议追银行和周期性股票。 　　第二，行情高度已经很有限。 　　第三，行情完成时间在国庆前后。 　　第四，创业板可能是头部了。 　　第五，消费、医药长期看好，但是医药反贿赂有短期风险。（新快报） 　　　安信证券首席策略分析师程定华在昨日公布