第六章实物资产与无形资产说课.pptVIP

第六章实物资产与无形资产 第一节、实物资产 定义：具有实物形态的资产，包括动产和不动产 动产：有形资产，包括船舶、航空器、机器设备、商品存货、货币资金及人力资本 不动产：土地、建筑物等 国际投资中实物资产的取得方式 1、跨国并购：收购兼并东道国现有企业和设备 2、绿地投资：创建新企业 跨国并购的类型 跨国并购的优缺点 优点： 1、资产获取迅速、市场进入方便灵活 2、廉价获得资产 3、便于扩大经营范围、实现多元化经营 4、获得被并购企业的市场份额，减少竞争 缺点：1、价值评估存在一定的困难 2、原有契约及传统关系的束缚 3、企业规模和地点的制约 4、容易导致较高的失败率 索尼与爱立信并购案 2001年8月，瑞典电信设备制造商爱立信与日本电子消费品巨头SONY达成协议，合并其全球行动电话业务，成立新的合资企业。新成立的SONY ERICSSON将负责为SONY和爱立信手机用户提供售后服务。而爱立信在和索尼合并之前手机方面的亏损就达162亿瑞典克朗。就在索爱刚刚并购完成后的几个月内，大面积的亏损导致合资企业濒临危机，这个时候，并购的双方企业也是索爱的大股东，索尼和爱立信共伸援手，再度投资，使合资公司起死回升，最终步入良性循环。 企业并购过程中的财务瑕疵风险主要出现在资产审查和评估过程中，表现在现金、实物、土地使用权、知识产权（以下单列，现不讨论）以及相关债权债务等几个方面。” ，现金问题存在于并购的前前后后过程中，在并购前审查中，应该主要看现金背后的债权债务。正如索爱的案例，并购企业在并购前现金流要充沛，要有足够的资金余量，因为未来的重组改造经常会有变动超出预算，如果因此而搁置下来，就会造成极大损失。 明基并购西门子手机部门成败终现 2005年6月8日，明基在北京召开发布会，宣布并购西门子全球手机业务。李焜耀以及众多高层对并购充满信心，仿佛未来明基手机跨入全球领先手机商的日子近在咫尺。当时舆论声音都对此次并购不表示看好。一年后的今天，巨额的亏损也证明了并购的失败。 败笔一：双方业务理性互补的幻影破灭 籍此合作伙伴关系，我们为我们的手机业务找到了可持续发展的模式。明基和西门子公司的业务具有非常理想的互补性。我们的优势将和明基极为成功的消费业务相结合。”西门子股份公司总裁兼首席执行官柯菲德博士说。 明基公司董事会主席兼首席执行官李焜耀先生说：“收购西门子手机业务后，我们便迅速接近了我们成为世界领先手机厂商之一的目标。 也许正是过于自信，焜耀只能误吞苦药。 败笔二：与世界领先手机厂商地位失之交臂 通过这次收购，明基将进入成为世界领先手机厂商之一。”这个理想也破灭了。通过数据可以看出，洋手机巨头依然把持着中国手机市场的大局，诺基亚、摩托罗拉、三星稳坐前三。在国内联想和波导依然雄踞第一、二位。 败笔三：深陷几十亿亏损漩涡深受重创 根据明基公布的信息，从去年10月正式接手西门子手机业务以来，其就一直处于亏损状态。其8月24日公布的财报也显示，2006年第二季度明基净亏损25.1亿新台币，连续三个季度报出亏损，这是明基自上市以来的第一次，也使得明基成为台湾股市上亏损额最为巨大的企业。 上个世纪80年代美国曾经出现所谓“并购风”，在90年代形成愈演愈烈之势。并购案例越来越多，并购金额也越来越巨大，但对并购效果的统计并不乐观。美国著名企业管理机构科尔尼公司多年的统计数据显示，只有20%的并购案例能够实现最初的设想，大部分的并购都以失败告终。 20∶80，一个悬殊的比例似乎成了套在企图通过并购实现成长的企业头上的“魔咒”，很多企业在并购之前都认为自己会是那幸运的20%，结果却证明他们不过又是并购失败案例群中的一个新注脚。 二八定律也叫巴莱多定律，是19世纪末20世纪初意大利经济学家巴莱多发明的。他认为，在任何一组东西中，最重要的只占其中一小部分，约20％，其余 80％的尽管是多数，却是次要的，因此又称二八法则。以这条定律分析，在某个单位中，20％的人通常代表80％的人的发言权；在销售公司里，80％的销售额是20％的商品带来的。在经营上，总是20％的企业控制80％的市场。 股市中的二八定律及应用法则：股市中有80％的投资者只想着怎么赚钱，仅有20％的投资者考虑到赔钱时的应变策略。但结果是只有那20％投资者能长期盈利，而80％投资者却常常赔钱。20％赚钱的人掌握了市场中80％正确的有价值信息，而80％赔钱的人因为各种原因没有用心收集资讯，只是通过股评或电视掌握20％的信息 近几年国际并购的最新趋势 1、跨国并购主要集中在发达国家 2、跨国并购的个案金额屡创新高 3、金融创新推动了跨国并购的发展 4、横向并购仍是主要形式 5、大多数跨国并购是非敌意的 绿地投资