第三章 利率说课.pptVIP

* * * * 终值计算公式： 设： PV ：现值 FVn ：n期期末的终值 i ：单一期间的利（息）率 n ：计算利息的期间数 则： 2. 现值 未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。 贴现率i：用于计算现值的利率 贴现系数（DF）： 现值的计算,又称为现金流贴现分析 现值计算公式 现值 例3：假设： 那么： 现值与贴现的计算 系列现金流的现值计算 0 1 2 3年 2,200元 4,100元 1,460元 2,009.13元 3,419.44元 +　1112.01元 6,540.58元 系列现金流的现值计算 总结： 当利息成为收益的一般形态时，任何经济效益的计算和比较的根据就是利率和期限这两个变量。 三、利率的决定 西方经济学家的利率决定理论主要从供求关系着眼，认为利率是有供求均衡点决定的，分歧主要是在于是由什么供求关系决定利率。 （一）古典学派的储蓄投资理论 主要倡导者：庞巴维克、马歇尔和费雪。 古典学派的储蓄投资理论主要从储蓄和投资等实物因素来研究利率的决定，因此，是一种实物利率理论。 该理论认为，贷放的资金来源于储蓄，而储蓄意味着人们要推迟现在的消费，但是由于“人性不耐”等原因，人们更注意现在的消费，为此必须要给这种“等待”或“延迟消费”的行为给予一定的补偿。这种补偿就是“利息”。一般来说，补偿越大，意味着利率越高，人们越愿意储蓄，因此储蓄是利率的增函数。贷款的需求主要来自于投资，投资量的大小取决于投资预期回报率和利率的关系。当利率降低时，预期回报率大于利率的可能性增大，投资需求也会增大，因此，投资是利率的减函数。 该理论认为，储蓄代表资本的供给，投资代表资本的需求，利率就是资本的使用价格。资本的供求决定了均衡利率。因此，在市场经济体制下，利率具有自动调节的功能，使储蓄和投资趋于一致。 如图，S(r)表示储蓄函数曲线；I(r)表示投资函数曲线；re表示均衡利率，Ie，Se表示均衡时的投资量和储蓄量。 当S=I时，即储蓄者所愿意提供的资金和投资者愿意借入的资金相当时，利率达到均衡水平，此时的利率为均衡利率。 ??? 当SI时，促使利率下降； ??? 当SI时，促使利率上升。 （二）流动性偏好理论 凯恩斯学派的流动性偏好理论认为利率不是决定于储蓄和投资的相互作用，而是由货币量的供求关系决定的。凯恩斯学派的利率理论是一种货币理论。 凯恩斯认为，货币的供应量由中央银行直接控制，货币的需求量起因于三种动机。即交易动机，预防动机和投机动机。前两种动机的货币需求是收入的递增函数，记为M1=L1（y），投机动机的货币需求是利率的递减函数，记为M2=L2（r）。货币总需求Md=L1（y）+ L2（r），货币总供给为为Ms，当Md=Ms 时可以求均衡利率re（如图） 　 　20世纪30年代提出 主要代表：罗伯逊（剑桥学派） 俄 林（瑞典学派） 基本主张： 利率为借贷资金的价格，借贷资金的价格决定于金融市场资金的供求关系，即决定于可借贷的资金供给和可借贷的资金需求。 (三)新古典学派的可贷资金理论 ? ? 例表 可贷资金的供给和需求量 ? 图示　利率与可贷资金的供求关系 （四）马克思的利率决定论 利息率取决于平均利润率。马克思的利率决定论是以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。马克思揭示了，利息是借贷资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，剩余价值表现为利润，因此，利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。 平均利润率决定的利息率具有如下性质或特点: 1.利息率与平均利润率具有同向变化性。 2.利息率的上、下限为:平均利润率利息率0。 3.利息率有相对稳定性。 四、利率的作用 1.宏观调节功能 从宏观角度来看，利率的功能主要表现在如下四个方面： 积累资金：利率是有偿使用闲置资金的手段。 调节宏观经济：通过利率变动优化资源配置。 媒介货币向资本转化：闲置货币转化为生产资本。 分配国民收入：利率变动影响利息收入。 2.微观调节功能 利率作为利息的相对指标影响各市场主体的收益或成本，进而影响其市场行为。 激励功能：增加贷款者的收益，鼓励储蓄积累。 约束功能：增大借款者的成本，提高资金使用效益。 利率变动影响经济的途径 1、利率与消费和储蓄 货币利率较高时，生息资本的收益提高，居民会减少即期消费，增加储蓄；而高利率也会使企业缩减生产规模，导致公众收入下降，消费减少。 2、利率与投资 利率越高，投资成本越大，投资规模