第四章筹资管理(上)研讨.ppt

第一节 企业筹资的基本问题 第二节 权益性筹资决策 第三节 长期债务筹资决策 第四节 资本成本 第五节 杠杆原理 第六节 资本结构 第一节 筹资的基本问题 本节主要内容 1.筹资的概念 2.筹资的动因（5个） 3.筹资原则（4条） 4.筹资的渠道与方式（7种） 5.筹资组合策略（3种） 6.筹资需要量的预测（3种方法） 一、企业筹资概念 企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。 筹集资金是企业财务活动的起点，是决定企业生产经营规模的重要环节。 二、企业筹资的动机 (一)依法设立企业 （二）扩大生产规模 三、筹资原则 1.合法性原则。 2.合理性原则。 3.及时性原则。 4.效益性原则。 四、企业筹资渠道与方式 （一）企业筹资渠道 企业筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道，即企业可以从哪里取得资金。 1.政府财政资本。是国有企业筹资的主要来源。 2.银行信贷资本。是各类企业筹资的重要来源。 3.非银行金融机构资本。在我国，主要有租赁公司、保险公司、、证券公司。 4.其他法人资本。企业法人、事业法人和团体法人等。 5.民间资本。 6.企业内部积累。 7.境外资本。 （二）筹资方式 筹资方式是指企业筹集资本所采用的具体形式和工具，即企业如何取得资金，也称筹资工具。 1.吸收直接投资。是非股份制企业筹集自有资本的基本形式。 2.发行股票。仅适用于股份公司。 3.发行债券。股份公司、国有独资公司等可以发行债券。 4.发行商业本票（短期融资券）。 5.银行借款。适用于各类企业。 6.商业信用。适用于各类企业。 7.租赁。适用于各类企业。 五、筹资组合策略 (一)定义 筹资组合是指企业所筹资本长期资本和短期资本的构成比例。 （二）影响企业筹资组合的因素 1.期限与风险。 如果只考虑风险长期筹资显然是企业的一个较好选择。 2.期限与成本。 如果只考虑成本，短期筹资显然是企业的一个较好选择。 3.利息率水平。 如果财务人员认为利率将上升,会筹集长期资本. 4.经营规模。 此外，企业所处的行业、企业管理层对风险的态度等因素也会影响长、短期筹资的选择。 （三）企业筹资组合策略 1.正常的筹资组合策略。 2.冒险的筹资组合策略。 3.保守的筹资组合 六、 筹资数量的预测 （一）因素分析法 资本需要量=（上年资本实际占用量-不合理平均占用量）*（1+预测年度销售增加率）*（1-预测年度资本周转加快率） 优点：计算简单。 缺点：预测结果不够精确。 适用条件：品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低的资本占用项目的预测，也可匡算企业全部资本的需要量。 例题：某企业上年度资本实际平均占用量2000万元，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增加5%，资本周转速度加快2%。预测本年度资本需要量。 答案： （2000-200）*（1+5%）*（1-2%）=1852.2万元 1.预测预测期的销售收入 定性预测法： 定量预测法： 简单平均法、回归预测法和本量利分析法等 2.编制预计利润表，预测留存收益 计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。 预测年度的销售收入预计数乘以基年利润表的各项目与销售额的百分比，得到预测年度预计利润表各项目的预计数。 利用预测年度税后利润预计数和预定的留存收益比例，测算留存收益的数额。 3.编制预计资产负债表，预测外部筹资额 计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。 用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。 确定预计年度留存收益增加额及资产负债表中的留存收益累计数。 加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。 按预测公式预测需要追加的外部筹资额 单项选择题 间接筹资的基本方式是（ ） A.发行股票 B.发行债券 C.银行借款 D.吸收直接投资 C 某公司敏感资产与销售收入的比率为40%，敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率为25%，税后利润50%留存于企业，该公司2010年销售收入为1500万元，预计2011年销售收入增长15%，求需要追加的外部筹资额？ 4.5万元 按预测公式预测需要追加的外部筹资额 例题：假设长江公司10年销售收入850000元，税后利润42500元，并以17000元发放股利。预计11年销售收入1000000