第四章利息和利率上课用研讨.ppt

本章主要内容： 利息 利率及种类 单利与复利 利率决定 利率的期限结构 （二）近现代西方学者的利息理论 ●以英国经济学家西尼尔为代表的“节欲论”认为： 产生利息来源的原始因素不是资本，而是节欲，是资本家为积累资本而牺牲现在享受的报酬。 ●以庞巴唯克为代表的“时差利息论”则认为： 利息来源于商品在不同时期内由于人们评价不同而产生的价值差异。人们对“现在货币”的评价要高于等量的“未来货币”，两者之间的差额就是价值时差，利息是对价值时差的一种补偿。 ●以费雪和马歇尔为代表的新古典学派提出了“均衡利息论”： 利息率是由资本的供求决定的。即储蓄（资本供给）与投资（资本需求）两大因素决定了利率水平。 ● 20世纪30年代，凯恩斯提出了“流动性偏好论”： 利息是人们在特定时期内放弃货币周转流动性的报酬，决定于货币存量的供求和人们对流动性偏好的强弱。 （四）马克思的利息理论 利息是职能资本家让渡给借贷资本家的一部分剩余价值； 利息来源于利润，是剩余价值的转化形式。它反映了资本对雇佣劳动的剥削关系。 （一）利息转化为收益的一般形态 ◆将利息直接与资本的所有权联系起来，认为利息是资本所有权的必然产物，人们也就可以凭借资本所有权而获得收益，这样，利息就成为了收益的一般形态。 在现实生活中，利息被看作是收益的一般形态： 资本未贷出，其所有者认为付出了机会成本； 运用自己资本的经营者也总是把所得的利润分为利息与企业主收入——似乎利息是资本的收入，而扣除利息所余下的利润才是经营的所得。 （二）收益资本化 ◆收益的资本化（Capitalization of Return）： 即各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否为一笔资本，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，这习惯地称之为“资本化”。 收益的资本化：使一些本身无内在规律可以决定其资本金数量的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中套算出资本金额或价格。 资本化公式： 第二节 利率及种类 一、利率的概念 利率是是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率。 也称为到期回报率或到期报酬率。 二、利率的种类 （一）基准利率（benchmark interest rate）： 在整个金融市场上和利率体系处于关键地位、起决定性作用的利率（在多利率并存的条件下起决定作用的利率） 目前有两种说法 1、在市场经济中，通过市场机制形成的无风险利率，即对机会成本的补偿 利率＝无风险利率（机会成本补偿水平）＋风险溢价水平 利率＝基准利率＋风险溢价水平 利率＝国债利率＋风险溢价水平 2、中央银行发布的利率：再贴现率、再贷款率等 （二）名义利率与实际利率 1、名义利率（nominal interest rate）：指没有扣除通货膨胀率因素下的利率。市场现行的利率 2、实际利率（real interest rate）：指扣除通货膨胀率因素下的利率，即物价不变从而实际购买力不变条件下的利率。 名义利率r 、实际利率i和通货膨胀率p,则有： ① r=i+p 该式是简化算式 ② r=i+p+i*p →i=(r-p)/（1+p） 该式为国际通用计算实际利率的公式 实际利率计算公式：i＝ (1+r)/(1＋p)-1 图给出了我国自1985年以来CPI和名义利率（一年期存贷款利率）的变化情况，通过名义利率和通胀率的对比，我们大致可以看出我国存贷款实际利率的变化情况。 （三）固定利率和浮动利率 1、固定利率（fixed interest rate）：指借贷期限内不作调整的利率。 它对于借贷双方准确计算成本与收益十分方便；适应于短期借款。 2、浮动利率（floating rate）：指借贷期限内，随市场利率的变化情况而定期进行调整的利率； 多用于长期的借贷及国际金融市场。 （四）市场利率、官定利率、行业利率 按利率形成机制分为 1、市场利率（market interest rate）——市场机制；即由借贷资本的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率。 2、官定利率（official interest rate）——央行确定；由一国货币管理当局或中央银行所规定的利率。也称法定利率，是国家实施宏观调控的一种政策手段。 3、公定(行业)利率——行业协会确定；由银行公会确定的各会员银行必须执行的利率。对成员机构具有约束性。 由官定利率到市场利率的过程称为利率市场化； 讨论：利率市场化 （五）年率、月率、日率 按计息