财务管理(第七章)重点介绍.ppt

第七章 资本资产管理 学习目的与要求： 通过本章的学习，熟练掌握债券估价和股票估价的基本方法，深入理解证券投资组合中风险与报酬的关系与计量，灵活运用于资本市场的资本商品价值判断。 章节主要内容： 资本资产投资概述 股票估价 债券估价 证券投资组合（资本资产定价模型） 第一节 资本资产投资 一、资本市场与资本资产（金融资产） 二、资本资产的财务特点 三、资本资产投资的风险 一、资本市场与资本资产 资本资产是一种权益性的资产，一般表现为企业的对外证券投资，如债券、股票等。 资本市场与财务运作的关系： 1.资本市场是财务经营的直接场所 2.资本市场使财务运作的对象虚拟化 3.资本市场为财务估价提供了条件 二、资本资产（金融资产）的财务特点 金融资产(资本资产)是指现金或有价证券等可以进入金融市场交易的资产 流动性：金融资产能够在短期内不受损失变为现金的属性。（1）容易兑现（2）市场价格波动小 收益性：某项金融资产投资收益率的高低 风险性：某种金融资产不能恢复到原投资价格的可能性。 契约性 价值虚拟性 可分割性 持有目的的多元性 投资组合性 流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比 三、资本资产投资的风险 （一）系统风险（市场风险） 是由外部经济环境因素的变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对市场上所有资本商品都产生影响的共同性风险。 系统性风险无法通过多元化的投资组合予以分散，因而也称不可分散风险。 具体来讲，包括价格风险、再投资风险、购买力风险 （二）非系统风险（公司特有风险） 是由于特定经营环境特定事件变化引起的不确定性，从而对个别资本资产产生影响的特有性风险。 非系统风险可以通过多样化的投资组合抵消，也称为可分散风险。 具体来讲，包括违约风险、变现风险、破产风险 第二节 债券评价 一、债券的概念 二、债券的分类 三、债券的特点 四、债券的价值 五、债券投资的收益率 一、债券的概念 1 债券：是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 2 债券面值： 设定的票面金额。 3 债券票面利率： 债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。 4 债券的到期日：偿还本金的日期。 二、债券的分类 （一）按发行主体分类 （二）按有无抵押担保品分类 （三）按利率是否固定分类 （四）按是否记名分类 （五）按债券的产权特征分类 （六）按期限长短分类 （七）按发行方式分类 （一）按发行主体分类 按发行主体不同，债券分为政府债券、金融债券和公司债券。 政府债券，也称国债，是指政府作为发行人的债券。 金融债券，是指经中央银行或其他政府金融管理部门批准，由银行或其他金融机构发行的债务凭证。 公司债券，是指企业为发展业务或补充资本而发行的债券。 （二）按有无抵押担保品分类 按有无抵押担保品分类，债券分为信用债券、抵押债券和担保债券。 信用债券，是指仅凭发行者的信用发行没有抵押品担保或没有担保人的债券。 抵押债券，是指以发行者的不动产或有价证券为抵押品而发行的债券。 担保债券，是指有保证人担保偿还本息的债券。 （三）按利率是否固定分类 按利率是否固定分类，债券可以分为固定利率债券、浮动利率债券和贴息债券。 固定利率债券，也称普通债券，具有固定的票面利率。 浮动利率债券，是根据市场利率定期调整债券利率的中、长期债券。 贴息债券，又称，贴现债券，是将利息用贴现的方式先扣除，以低于面额的价格上市发行，偿还时以等额面值支付，发行价格与面额之间的差额就是债券购买者的利息。 （四）按是否记名分类 按是否记名分类，分为记名债券和不记名债券。 如果企业债券上登记有债券持有人的姓名，投资者领取利息时要凭印章或其他有效的身份证明，转让时要在债券上签名，同时还要到发行公司登记，那么，它就称为记名企业债券，反之称为不记名企业债券。  （五）按债券的产权特征分类 按债券的产权特征，债券可以分为普通债券、收益股份化债券、附认股权公司债券和可转换公司债券。 普通债券，是通常所指的约定时间支付利息，到期偿付本金的债券。 收益股份化债券，是一种根据公司收益状况支付利息的债券。 附认股权公司债券，指债权人除如期收取利息，到期收回本金外，还可享受按一定价格认购公司股票的权利。 可转换公司债券，指在一定时期内，可以按规定的价格或一定比例，由持有人自由选择转换为普通股的债券。 （六）按期限长短分类 按照期限划分，企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。根据我国企业债券的期限划分，短期企业债券期限在1年以内，中期企业债券期限在1年以上5年以内，长期企业债券期限在5年以上。  （七）按发行方式分类 按发行方式分类，企业债券可分为公募债券和私募债券