财务管理学人大第五版第5章：长期筹资方式重点介绍.pptVIP

2.可转换债券的发行资格与条件 上市公司和重点国有企业具有发行可转换债券的资格 发行可转换债券，除了满足发行债券的一般条件外，还应符合下列条件： 公司最近1期末经审计的净资产不低于人民币15亿元； ? 最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息； 最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息； 本次发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额。 3.可转换债券的转换 转换期限 指按发行公司的约定，持有人可将其转换为股票的期限。 一般而言，可转换债券的转换期限的长短与可转换债券的期限相关。 按照规定，上市公司发行可转换债券，在发行结束6个月后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。重点国有企业发行的可转换债券，在该企业改制为股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依据约定的条件随时将债券转换为股票。 3.可转换债券的转换 转换价格 是指以可转换债券转换为股票的每股价格。 这种转换价格通常由发行公司在发行时约定。 按照我国的有关规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。重点国有企业发行可转换债券的，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比例作为转换价格。 转换比率 是以每份可转换债券所能转换的股份数，等于可转换债券的面值乘以转换价格。 例5-4：某上市公司拟发行可转换债券，发行前一个月该公司股票的平均价格经测算为每股20元。预计本股票的未来价格有明显的上升趋势，因此确定上浮的幅度为15%。则该公司可转换债券的转换价格为： 20×（1+25%）=25（元） 例5-5：某上市公司发行的可转换债券每份面值1000元，转换价格为每股25元，则转换比率为： 1000÷25=40 （股） 即每份可转换债券可以转换40股股票。 4.可转换债券筹资的优缺点 可转换债券筹资的优点 有利于降低资本成本 有利于筹集更多资本 有利于调整资本结构 有利于避免筹资损失 可转换债券筹资的缺点 转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处 若确需股票筹资，但股价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力 若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。 回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。 三、发行认股权证筹资 1.认股权证的特点 2.认股权证的作用 3.认股权证的种类 1.认股权证的特点 认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。 对于筹资公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段。其持有者在认购股份之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而只是拥有股票认购权 。 2.认股权证的作用 为公司筹集额外的现金 认股权证不论是单独发行还是附带发行，大多都为发行公司筹取一笔额外现金，增强公司的资本实力和运营能力。 促进其他筹资方式的运用 单独发行的认股权证有利于将来发售股票。附带发行的认股权证可促进其所依附证券发行的效率。例如，认股权证依附于债券发行，用以促进债券的发售。 3.认股权证的种类 短期认股权证与长期认股权证 前者认股期限通常持续几年，有的是永久性的。后者认股期限比较短，一般在90天以内。 单独发行与附带发行的认股权证 前者是指不依附于其他证券而独立发行的认股权证。后者是指依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行的认股权证。 备兑认股权证与配股权证 前者是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股份。后者是按股东的持股比例定向派发，赋予股东以优惠的价格认购发行公司一定份数的新股。 思考题 1．试说明投入资本筹资的主体、条件、要求以及优缺点。 2．试分析股票包销和代销对发行公司的利弊。 3．试分析股票上市对公司的利弊。 4．试说明发行普通股筹资的优缺点。 5．试分析债券发行价格的决定因素。 6．试说明发行债券筹资的优缺点。 7．企业应如何考虑对贷款银行进行选择？ 思考题 8．试说明长期借款筹资的优缺点。 9．试分析租金的决定因素。 10．试说明融资租赁筹资的优缺点。 11．试说明优先股筹资的优缺点。 12．试说明可转换债券的属性以及转换期限、转换价格和转换比率。 13．试说明可转换债券筹资的优缺点。 14．试分析认股权证的特点和作用。 3.企业对贷款银行的选择 银行对贷款风险的政策 与银行的实力和环境有关。 银行与借款企业的关系 是由以往借贷业务形成的。 银行对借款企业的咨询与服务 对借款企业具有重要的参考价值。 银行对贷款专业化的区分 影响不同行业的企业对银行的选择。 4.长期借款的程序 企业提出申请 基本条件为：企业经营的