第十章货币市场概述.pptVIP

第十章 货币市场 第一节 美国的货币市场 在广义上，货币市场可以定义为任何能够迅速转换成狭义货币（M0或M1）的短期（一年以内）金融工具的市场。这些金融工具通常包括政府短期债券、中央银行短期债券、商业票据、同业拆借、债券回购、以及外汇掉期或远期等。 一、国库券市场 美国财政以政府信誉为担保发行的证券包括国库券、票据和长期债券。 1、买卖报价：贴现基础上的收益率（收益率被低估了）、等价收益率、年化收益率 2、国库券的拍卖市场 二、商业票据 三、银行承兑汇票 四、大额可转让存单 五、回购协议 第二节 中国的货币市场 一、货币市场的发育状况 二、货币市场的作用 1、货币市场中形成的利率具有 “基准”利率的性质，它可以作为其他债务工具以及银行存贷款确定利率的重要参考； 2、它为经济活动主体提供了必要的融通流动资金的渠道，并使拥有多余短期资金的经济主体得以获取回报； 3、政府或货币当局可以通过这个市场来贯彻其货币政策意图； 4、通过金融机构的调整操作，货币市场可以为长期贷款提供资金。 三、同业拆借市场 中资商业银行及授权分行、外资商业银行、中外合资商业银行、城乡信用社、证券公司、财务公司、信托公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、保险公司、保险资产管理公司 四、债券回购市场 银行债券回购市场、证券交易所的债券回购市场 五、票据市场 第十一章 财政证券市场 第一节 西方国家的财政证券市场 一、美国财政证券的类型 1、贴现证券和附息证券 2、可交易证券和不可交易证券 二、美国次财政证券的一级市场 全部证券实行定期拍卖制度 三、美国财政证券的二级市场 1、场内交易和场外交易：主要是场外交易 2、报价方式（见下页） 3、交易中的利息补偿 4、交易方式 四、分拆的财政证券 五、联邦机构证券 公司债券行情表 政府机构债券行情表 在该行情表上，各栏依次列出了息票率、到期时间、出价、要价、价格变化率、要价收益率等相关信息。中长期国债的出价和要价以面值的百分比表示，而且后两位数字表示百分之一的1/32。 例如：99:16表示价格为债券面值的99%+1%×16/32=99.5%，如果面值为1,000美元，那么价格为995美元。 第二节 中国的国债市场 一、中国国债的主要特征 1、品种：记账式国债、无记名（实物）国债、凭证式国债 2、特殊型国债：定向国债、特别国债、专项国债 二、中国国债的一级市场 一级市场的发行方式：直接发行、代销发行、承购包销发行、招标拍卖发行 直接发行：指的是财政部面向全国，直接销售国债。这种发行方式，共包含三种情况，一是各级财政部门或代理机构销售国债，单位和个人自行认购。第二种情况，也就是80年代的摊派方式，属带有强制性的认购。第三种是所谓的“私募定向方式”，财政部直接对特定投资者发行国债。例如，对银行、保险公司、养老保险基金等，定向发行特种国债、专项国债等 代销发行： 承购包销发行： 招标拍卖方式： 二、中国的二级市场 1、种类：银行间债券市场、柜台交易市场、交易所市场、场外电话交易市场（见我国的债券市场体系） 2、市场特征：国债市场规模不断扩大，市场化程度不断提高；投资主体多元化，债券市场流动性大大增强；国债期限结构趋于合理，基准收益率曲线初步形成 ； 3、存在的问题：市场流动性有待进一步加强 ；国债市场分割局面严重 ；基准收益率曲线有待进一步完善 ；市场缺乏有效的避险工具 ； 我国债券市场体系 第十二章 公司债券市场 第一节 西方国家的公司债券市场 一、公司债券的期限 10年内（通常又叫票据）、20-30年、100年以上。 二、公司债券的分类 按抵押担保状况可分为 信用债券、抵押债券 担保信托债券、设备信托证 按内含选择权或期权可分为 可赎回债券、偿还基金债券 可转换债券、带认股权证的债券 三、一级市场 四、垃圾债券市场 五、二级市场 六、欧洲债券市场 第二节 中国的企业债券与公司债券市场 一、企业债券与公司债券的区别 1、发行的主体不同；2、发行程序不同；3、资金用途不同。企业债券资金主要用于固定资产和技术改造；4、信用基础不同；5、市场功能不同（企业债券的发行规模受到严格限制）。 二、我国企业债券的主要问题： 1、在政府方面：审批制 2、利率方面：利率管制 3、违约风险严重 4、二级市场问题：延期交易时间长（通常一年以上） 5、信用评级问题 6、担保的问题 第十三章 证券的定价 第一节 证券的理论价格 一、理论价格的概念 证券的理论价格为证券持续期所带来的预期现金流的现值。用公式表示，即： 其中，V0是证券的内在价值，C