第2章-资产类别与金融工具-讲义.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第二章 资产类别与金融工具 * 一、资产类别 货币市场工具（具体的见下面一张） 资本市场工具（见后面） 债务证券 权益证券 衍生工具 * （一）货币市场简介 是固定收益市场的一部分: 这种证券是短期的、流动的、低风险的，通常交易面额很大（因此个人投资者通常无力购买） 。 货币市场基金使得个人投资者可以购买各种货币市场证券。 * 图2.1 货币市场的主要组成 * （二）货币市场证券品种 短期国库券: 美国政府发行的短期债务。 买方报价与卖方报价（见教材P20） 银行贴现法 大额存单: 银行定期存单 商业票据: 公司发行的短期无担保债务票据。 银行承兑汇票: 银行客户向银行发出在未来某一日期支付一笔款项的指令。 * 欧洲美元: 在美国以外的银行以美元计价的存款。 回购协议与逆回购: 由政府证券支持的短期借款。 联邦基金: 银行之间超短期借款。 请注意：除了短期国库券，货币市场证券并不是没有违约风险。 * （三）资本市场工具——债券 中期国债和长期国债 通胀保值债券 联邦机构债券 国际债券 市政债券 公司债券 抵押贷款和抵押担保证券 （各品种的具体介绍见后面） * 1、中长期国债 期限 中期国债 – 期限最长是10年 长期国债 – 期限从10年到30年不等 面值 – 1000美元 利息支付期 行情– 以面值的百分比 我国国债品种：记账式国债、凭证式国债、储蓄国债。期限91天——50年 * 2、通胀债券等品种 通胀保值债券 TIPS: 规避通货膨胀风险（本金可根据物价指数调整） 联邦机构债券 抵押贷款机构如房地美、房利美 国际债券 欧洲债券和扬基债券 * 3、市政债券 由州和地方政府发行 利息收入免征联邦所得税，在发行州也免征州和地方税。 种类 一般责任债券: 由发行者的征税能力支撑。 收入债券: 由该项目获得的收入或运作该项目的特定市政机构担保。 我国从2009年开始发行地方债。 * 市政债券收益率 投资者在应税债券和免税债券之间选择时，需要比较每种债券的税后收益。 假设用t表示投资者的边际税率等级。 用r表示应税债券的税前收益率， r m 表示市政债券的收益率。 如果 r (1 - t ) r m 那么应购买应税债券，反之，应购买市政债券。 r m / (1 - t ) 称为应税等值收益率。 * 4、公司债券 由私营企业发行 每半年支付一次利息 比国债的违约风险更高 附有选择权的公司债券 可赎回 可转换 * 即代表了对抵押贷款资产池的求偿权，也代表了由该资产池作担保的一项负债。 这种求偿权代表了抵押贷款的证券化。 抵押贷款的发起者将产生的现金流转交给投资者，因此，抵押担保证券也叫转递证券。 5、抵押担保证券 * （四）资本市场工具——权益证券 普通股: 代表所有权 剩余所有权 有限责任 优先股: 永续性 固定收益 优先于普通服 美国存托凭证 我国：A股和B股 股权分置改革 * 二、股票市场指数 （一）道琼斯工业平均指数 包括30家大型绩优公司 自1896年被计算出来 价格加权平均数 * P31例2-2：价格加权平均数的计算 投资组合: 初始价值 = $25 + $100 = $125 最终价值 = $30 + $ 90 = $120 投资组合价值变化的百分比 = -5/125 = -0.04 = -4% 指数: 初始指数 = (25+100)/2 = 62.5 最终指数= (30 + 90)/2 = 60 指数变化百分比= -2.5/62.5 = -0.04 = -4% （注意：价格加权平均指数实际上赋予高价股更大的权重） * 标准普尔500指数 涵盖500家公司的指数 市值加权指数 投资者可以购买指数投资组合： 购买与各种指数相对应的共同基金 购买交易所交易基金 (ETFs) （二）标准普尔指数 * （三）其他指数 美国的指数 纽约证交所综合指数 纳斯达克综合指数 威尔希尔5000指数 国外的指数 日本日经指数 英国富时指数 德国综合指数 中国香港恒生指数 加拿大多伦多股市指数 * （四）我国大陆主要的指数 上证综指——上证综合指数，以1990年12月19日为基期，基期指数定为100点，自1991年7月15日起正式发布。上证综合指数的样本股是全部上市股票，包括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。 深圳成份指数——基日为1994年7月20日，基日指数为1000点。是深圳证券