第11章资产负债管理策略剖析.ppt

第十一章 资产负债管理策略 内容 第一节：资产负债管理理论的发展 第二节：应用：融资缺口模型 第三节：应用：持续期缺口模型 资产负债管理的含义(Asset/Liability Management, ALM) 在兼顾安全性、流动性和盈利性目标的情况下，商业银行对其资产和负债的总量、结构、成本、收益进行统一计划、管理和控制的全过程。 第一节：资产负债管理理论的发展 资产管理理论 20世纪60年代以前，商业银行所强调的都是单纯的资产管理理论。 因为当时银行资金的来源主要是活期存款，资金来源和结构式不可控的，因此银行的流动性压力大，管理中特别强调优化资产以应对外部的流动性需求。 商业贷款理论(Commercial Loan Theory) 背景 借入资金多为周转用流动资金 产业革命刚开始，占支配地位是工场手工业，大机器工业尚未形成； 需要周转性的流动资金 金融机构管理水平较低 没有央行，也没有最后贷款人角色的机构在银行发生清偿危机时给予援助，这导致银行过度谨慎、保守。 银行为保护自身流动性，会牺牲部分盈利。 早期的商业银行主要是求生存，而不是求发展，这是资产管理理论应运而生的主观原因。 商业贷款理论(Commercial Loan Theory) 商业贷款理论的内容 贷款的前提 贷款只能是以流通为目的（商业，而非生产，Why？） 要求以真实的商业票据作为抵押 不宜发放不动产抵押和消费贷款 逻辑 如果银行的资金来源主要是流动性很强的活期存款，那么商业银行应当在分配资金时着重考虑保持高度的流动性。 商业贷款理论(Commercial Loan Theory) 意义 第一次确定了现代商业银行经营管理的一些重要原则 资金运用应当受制于资金来源的性质和结构 银行应当保持高度的流动性，以确保经营的安全 缺陷 忽视了活期存款也有相对稳定的一面，导致银行资金过多集中在盈利性差的短期自偿性贷款上 如果活期存款的供给和需求是稳定的，那么实质上这部分资金就可以构成一个长期的资金，所以可以用来发放长期贷款款。 忽视了贷款清偿的外部条件 票据虽然是安全的资产，但在经济衰退时，票据违约是普遍的现象，所以即便是有真实票据也是不能完全保障贷款清偿的 将银行资金限定在流动资金贷款上，业务局限，不利于银行发展和分散风险 资产转移理论(The Shiftability Theory) 背景 1918年，莫尔顿发表在Journal of Political Economy上的一篇文章中提出。 短期证券市场的发展 一战后西方国家为了迅速恢复经济，亟需大量资金 国家开始大量发行公债，短期证券市场发展起来 国家发行的短期债券信誉高、期限短、流动性强，是安全的资产 逻辑 商业银行流动性的强弱取决于资产变现的能力，因此保持资产流动性的最好方法是持有可转换的资产。 短期国债显然符合这一类的要求。 资产转移理论(The Shiftability Theory) 意义 也强调银行应当关注资金的性质而保持高流动性，但放宽了资金运用的范围：可持有可转换性资产 丰富了银行的资产结构，扩大资产组合的内容。 增加了对短期证券的需求，进一步推动了短期证券市场的发展。 不足 过分强调通过持有可转换资产来保持流动性，限制了银行高盈利资产的运营：债券利率低！ 可转换资产在实际操作中会受到环境的影响，变现能力不能得到保证。一旦市场需求疲软，变现就变得非常困难 预期收入理论(The Anticipated-income Theory) 背景 1949年，美国经济学家普鲁克诺在《定期存款及银行流动性理论》一书中提出。 二战后西方各国开始恢复经济。 凯恩斯主义盛行，强调扩大公共开支，进行大型基础建设项目，鼓励消费，扩大有效需求，以刺激经济发展。这导致中长期贷款需求增加。 金融机构的发展导致商业银行与非银行金融机构的竞争日益激烈，迫使银行拓展业务，调整资产结构，提供收益较高的中长期贷款。 预期收入理论(The Anticipated-income Theory) 基本思想 银行的流动性取决于贷款按期还本付息，这与借款人未来预期收入和银行对贷款的合理安排密切相关 简而言之，贷款是靠借款者将来的或预期的收入偿还。 贷款期限并非一个绝对的控制因素，只要贷款偿还有保障，银行按照贷款期限进行合理组合，同样可保障银行流动性 如果一项贷款的将来收入或预期收入有保证(如按日、季分期付款)，即使期限较长，由于安全性和流动性有保证，银行仍然可以接受。 反之，如果一项贷款的预期收入不可靠，即使期限较短，银行也不应当发放。 预期收入理论(The Anticipated-income Theory) 意义 为银行拓展盈利性新业务提供了理论的依据。 商业银行不仅可以发放短期贷款，经营易于转让的证券