第17章货币制度与货币供给剖析.ppt

第17章 货币制度与货币供给 本章我们将探讨这些问题的答案： 哪些资产可以看作“货币”？货币有什么职能？货币有什么类型？ 美联储与中国人民银行的主要职责是什么？ 银行在货币制度中扮演什么样角色？银行如何“创造货币”？ 美联储与中国人民银行如何控制货币供给？ 内容提要 货币包括通货和其他各种类型的银行存款（活期）。 人行是我国的中央银行，负责管理我国的货币制度 央行主要通过公开市场操作来控制货币供给：购买政府债券增加货币供给，出售政府债券减少货币供给 在部分准备金银行制度下，银行发放贷款时创造货币。银行准备金对货币供给具有乘数效应 《金融的逻辑》、《美国货币史》、《货币战争》 17.4 中央银行控制货币的三种工具 1. 公开市场操作：中央银行买卖政府债券 为增加货币供给，中央银行购买政府债券，增加新通货 ……这些新增的通货存入在银行，增加准备金 ……银行用新增的存款来放贷，增加货币供给 为减少货币供给， 中央银行的做法正好相反，它出售政府债券，减少流通中的货币量 公开市场操作是容易进行的，是中央银行经常选择的货币政策工具之一 0 中央银行控制货币的三种工具 2. 法定准备金：影响商业银行通过放贷创造的货币量 为增加货币供给，中央银行减少法定准备金 银行用每一单位货币准备金可以发放更多的贷款，增加货币乘数与货币供给 为减少货币供给，中央银行增加增加法定准备金，这过程正好与增加货币供给相反 中央银行很少采用改变法定准备金来控制货币供给：频繁改变会干扰商业银行的正常业务 0 中央银行控制货币的三种工具 3. 贴现率：中央银行向商业银行发放贷款的利率 当银行准备金太少以至于达不到法定准备金要求时，银行就要向中央银行借款 为增加货币供给 中央银行可以降低贴现率，鼓励银行从中央银行借入更多的准备金；银行可以发放贷更多的贷款，增加货币供给 为减少货币供给 中央银行可以提高贴现率 0 中央银行（如美联储）在金融机构遇到困难时用贴现贷款向其提供额外的流动性 例如，1987年10月的股票市场崩溃；2008年国际金融危机 如果没有危机，中央银行很少用贴现贷款——因为中央银行是“最后贷款人”。 0 中央银行控制货币的三种工具 3. 贴现率：中央银行向商业银行发放贷款的利率 0 联邦基金利率（银行间拆借利率） 在某一天，银行发现自己的准备金不足，可以向有超额准备金的银行贷款 银行向另一家银行进行隔夜贷款的利率称为联邦基金利率 联邦公开市场委员会用公开市场操作来钉住联邦基金利率 许多利率互相间是高度关联的，因此联邦基金利率的改变会导致其它利率的改变，并对经济产生重大影响 0 联邦基金利率与其他利率：1970-2008 (%) 0 5 10 15 20 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 Fed funds prime 3-month Tbill mortgage 货币政策与联邦基金利率 为提高联邦基金利率，美联储出售政府债券 银行体系准备金减少，并减少联邦基金的供给 导致 rf 上升 rf F D1 S2 3.75% F2 S1 F1 3.50% 联邦基金市场 联邦基金利率 联邦基金的数量 0 控制货币供给存在的问题 如果家庭以通货形式持有更多的货币，那银行拥有较少的准备金，放贷减少，货币供给也减少 如果商业银行持有超额准备金，银行放贷减少，货币供给也会减少 然而，美联储通过每周收集银行存款和准备金的变化，可以掌握家庭或银行行为的变动，并对这些变动做出反应，以此来更准确地控制货币供给 0 银行挤兑与货币供给 银行挤兑： 当储户怀疑银行可能要破产时，他们会“挤”到银行去提取自己的存款，持有更多的通货和更少的存款 在部分准备金银行制度下，银行没有足够的准备金来满足所有储户的提款要求，所以银行不得不被迫关门 这样，银行会可以发放更少的贷款，保留更多的准备金以满足储户的提款要求 银行挤兑事件提高了准备金率，使货币创造过程逆转，并减少货币供给 0 银行挤兑与货币供给 从1929年到1933年，银行挤兑和银行关闭风潮使货币供给减少了28% 许多经济学家认为这给大萧条雪上加霜 从那之后，联邦存款保险公司（FDIC）用来防止美国银行挤兑的发生 0 * * As in previous chapters, “gs” = goods services. “Double coincidence of wants” simply means that two people have to want each other’s stuff. Students find the following example amusing: I’m an economics professo