第四节混合性筹资ppt.pptx

第四节 混合性筹资;混合性筹资;混合性筹资;一、优先股筹资;（一）优先股特征;（一）优先股特征;（二）优先股种类;（三）优先股发行动机;（四）优先股优缺点;（四）优先股优缺点;（五）优先股案例;案例评价; 可见，非累积优先股的股东，可能处于非常不利的地位。 如何改变非累积优先股股东的不利地位，美国公司法实践采取了一些办法。 一些州法院将非累积优先股在公司有利润的年份作为累积的优先股对待。即如果公司当年有利润，无论公司是否宣布分红，非累积优先股的红利是累积的。如新泽西州，即属于这样的州，所以本案法官说，我们不采用新泽西州法院判决的原则。另一方面，美国法院认为优先股股东与公司的关系主要是合同关系。因此他们认为，解决优先股股东权利的问题，应首先通过合同。所以合同的内容决定了优先股股东的主要权利。优先股股东依公司法所享有的股东权是次要的，在有些方面，有些时候享有。;二、发行可转换债券筹资;（一）可转换债券特征;（一）可转换债券特征;3 、可转换性　　 可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。 正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。;（二）可转换债券的发行资格与条件;发行条件： 1、公司最近一期未经审计的净资产不低于人民币15亿元 2、最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券的1年利息 3、最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息 4、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行债券金额 ;（三）可转换债券的转换;2、转换比率和转换价格 　　转换比率是指一定面额可转换债券可转换成普票的股数。用公式表示为： 　　转换比例=可转换债券面值╱转换价格 　　转换价格是指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示 　 　转换价格=可转换债券面值╱转换比例 　一般是转换价格先确定，以发行可转债的前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定的幅度作为转换价格。 ;;４、赎回条款与回售条款 　　赎回是指发行人在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。 　　赎回条件一般是当公司股票在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。 　　回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。 　　赎回条款和回售条款是可转换债券在发行时规定的赎回行为和回售行为发生的具体市场条件。 ５、转换价格修正条款 　　　转换价格修正是指发行公司在发行可转换债券后，由于公司尚未送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动，引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所做的必要调整。 ;（四）可转换债券的优缺点;;　三　发行认股权证筹资;;定义;　（一）认股权证的要素;;认股权???的发行 认股权证一般采取两种方式发行。最常用的一种方式是, 在新发行优先股份或公司债券时对优先股或公司债的投资者发行认股权证, 因投资者对认股权证无须支付认购款项,从而可增强公司优先股份或债券对投资者的吸引力。 另一种发行方式为单独发行,是发行公司对老股东的一种回报。 其具体做法是按老股东的持股数量以一定比例对其发放。 认股权证的交易 认股权证的交易既可以在交易所内进行,也可以在场外交易市场上进行,其具体交易方式与股票类似。 ;（二）认股权证特征 ;（三）认股权证的价值 ;;（四）认股权证的发行用途;;（五）认股权证的种类;;（六）认股权证筹资的优缺点;;谢谢?