近期人行货币政策简介综述.pptx

人行货币政策简介;货币政策知识普及;常规货币政策;非常规货币政策;我国货币政策使用情况;·1月18日，中国人民银行宣布启用公开市场短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations，SLO），作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。 ·1月，中国人民银行创设“常备借贷便利”（Standing Lending Facility，SLF），对金融机构开展操作，提供流动性支持。 ·1月22日，中国人民银行印发《关于加强地方法人金融机构流动性管理 有效发挥短期再贷款流动性供给功能的通知》（银发〔2013〕22号），要求各分支机构充分认识再贷款对地方法人金融机构临时性流动性供给的积极作用，引导金融机构将短期再贷款作为解决短期流动性不足的正常资金来源渠道，有效运用短期再贷款工具满足金融机构合理的流动性需求。 -----摘至 2013年第一季度中国货币政策大事记 ;我国货币政策使用情况;尚不可知人行是否使用过SLO这项工具（1月5日央行在公开市场上进行5天期逆回购操作就是对此的尝试） 6月份金融稳定报告将于7月末出台 ;我国货币政策使用情况;2）时间灵活 央行的常规的公开市场操作为周二周四。 *一级交易商在每周的周一上报逆回购的需求，央行在根据上报的需求确定周二和周四发行相应期限品种的逆回购，但当一级交易商周初预期的资金变化情况没有出现时，他们在周二、周四获得的逆回购资金可能就与实际需求不足，由此也会导致市场利率过度波动。 SLO将出现在周一、周三、周五，这也意味着央行周一至周五每天都可进行根据一级交易商的资金头寸状况灵活的进行资金投放、回笼的操作，这种对流动性更趋精准的调控也将使得货币市场利率的变化更加稳定，继而会对市场产生深远的影响。;3)有实际利率指导意义 在SLO框架下，回购的期限可以缩短至隔夜，这进一步完善当前央行的短期货币政策调控工具，使得央行的调控更加贴近市场实际。 *机构的资金运用也更趋短期化。例如，银行间市场拆借中，1天期限的成交金额占比由2009年的12%快速上升至2012年的15%。 银行间市场形成的1天拆借利率也就容易与央行7天回购利率作为指导的7天拆借利率脱节。 当央行有了隔夜回购利率工具后，银行间市场1天拆借利率也能得到央行的指导，央行对于短期利率的调控能力也就得到进一步加强。;4）银行资金运用更具效率 银行利用SLO工具可以更方便从央行获得流通资金，银行为了提高资金的使用效率，也就可以减少低收益的超储资金，银行的超储资金就会减少，而此时央行的各种公开市场操作也就能更有效地影响银行的资金运作及市场利率水平，银行资金运用也更具效率。;常备借贷便利(Standing Lending Facility,SLF) 满足金融机构期限较长的大额流动性需求。常备借贷便利的最长期限为3个月，目前以1至3个月期操作为主；利率水平根据货币调控需要、发放方式等综合确定。 常备借贷便利主要以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等；必要时也可采取信用借款方式发放。;·贴现窗口，是指央行为实现其一定的政策目标以及履行“最后贷款人”职能，以贴现率向金融机构提供短期资金的一种机制 ·两大职能： 一是货币政策的职能，作为公开市场操作的辅助手段，配合公开市场操作。 ------常备借贷便利（我国） 二是流动性职能，央行作为最后贷款人解决银行短期资金缓解流动性紧张状况的手段。 ------美国日本 ;国外类似货币政策工具;次贷危机中 ·2007.8.17 美联储下调贴现率50个基点，将银行从美联储贴现窗口借款的期限延长至30天 ·2008.3.16 美联储将银行从美联储贴现窗口借款的期限延长至90天 ;国外类似货币政策工具;货币政策透明化;（一）政策目标透明性 在现行《中国人民银行法》（下面简称“人行法”）中，货币政策的目标被规定为“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。 （二）决策依据透明性 中国人民银行现已按月公布包括货币供应量在内的金融统计数据、企业商品价格指数和景气调查指数。国家统计局也按月公布各类物价指数和工业增加值，同时按年公布城镇登记失业率。但是资本（资源）利用率方面的数据还缺失。 另外，中国人民银行还没有对外公布数值型的通货膨胀和产出预测，更不用说提前1~2 年的中期预测。;（三）决策程序透明性 中国人民银行虽然设有货币政策委员会，但它只是一个决策咨询机构，委员会政策商议的