金融经济学期权程序.ppt

* Scholes和Black （1973）已证明，可以通过持有一个股票多头和一个看涨期权空头来构成一个无风险套期保值。 因此，看涨期权的价格C为： 并且我们有： * Fisher Black 和 Myron Scholes（还有Merton）得到的用来评估看涨期权价格的Black-Scholes定价模型为： 此处， （5） * C0：当前期权价值 S0：股票现价 X：执行价格 rf：无风险利率 T：到期时间 σ: 股票综合连续收益率的标准差 ：用来调整期权价格波动而引起的盈亏 变化量 N(d)：调整风险后的期权到期赢利的概率 * 当N(d1) ，N(d2)均接近于1时， 也即是调整后的内涵价值。 当N(d1) ，N(d2)接近于0时，C0接近于0，因而期权当然不会被执行。 ln(S0/X) ：期权盈亏概率的近似百分数。 例：1. S0=105，X=100，则期权盈利的概 率是5％； 因为 ln(S0/X) ＝ ln(105/100) ＝0.049 2. S0=95， X=100，则期权亏损的概 率是5％； 因为 ln(S0/X) ＝ ln(95/100) ＝