金融市场(第三章)程序.ppt

* * 第三节 短期债务凭证投资方法 一、短期债务凭证的风险 最小：国库券；其次，商业票据；最 大：存单、银行承兑汇票、回购协议。 二、短期债务凭证的收益 注意：1、买入价和卖出价；2、如 何计算利息，如360/360、365/360、 365/365的区别；3、税收问题 * * 第三节 三、新旧短期债务凭证的选择 例子：存单A，面值100万美元，期限 是60天，利率是15%；存单B，面值100万 美元，期限是90天，利率是15%，已经过 了30天。 存单A到期的本息是： 1000000（1+15%×60/360）=1025000 * * 第三节 存单B到期的本息是： 1000000（ 1+15%×90/360 ）=1037500 设存单B现在的价格是P，那么 1037500/P=1025000/1000000 P=1012195.12 如果P﹤1012195.12，选择存单B； 如果P﹥1012195.12，选择存单A。 * * 第三节 4、短期债务市场投资的特点 短期债务市场对于发行者来说是一个 短期融资的市场，对于投资者来说是一个 短期投资的市场。由于短期债务凭证期限 短，到期面值明确，它主要是包括投资者 短期闲置资金的投资对象。 * * 第三节 例如，假定某企业有1个月左右的闲 置资金，如果将它以活期存款的形式持 有，只能得到很低的收益率。但如果投资 短期债务凭证，则可能得到比较高的收益 率。 * * 第三节 以我国的短期债务市场为例，2011年 4月，我国银行活期存款年利率是0.5%，3 个月存款的年利率是2.85%，半年存款的 年利率是3.05%。但是，在2011年4月，银 行间债券市场各种期限的短期融资券的年 收益率达到4.1973%。短期融资券的收益 远高于银行活期存款的收益。 * * 第三章 结束 * * * * * * * * 第一节 我国的国库券 原来是专门印刷 的国库券，后来 改为凭证和计帐 的形式。 * * 第一节 凭证式国库券是像银行存单一样的国 库券，记名并可以挂失。记账式国库券以 记账形式记录债权，通过证券交易所的交 易系统发行和交易。可以记名、挂失。投 资者进行记账式国库券买卖，必须在证券 交易所设立账户。 * * 第二节 短期债务凭证的发行与交易 一、短期债务凭证市场的特点 直接发行 认购 初级市场 间接发行 代理 短期债 比率 务市场 二级市场 (柜台市场) * * 第二节 二、存单市场 在美国，在初级市场上通常采用直接 发行方式，在二级市场上通常是与证券商 买卖存单。 我国大额可转让存单市场是在1989年 建立的。在初级市场也采用直接发行方 式，二级市场也由证券商进行买卖。 * * 第二节 我国证券商可以采用自营和代理交易 方式买卖存单，自营是自己买卖存单，代 理是代理顾客买卖存单。目前，我国存单 的二级市场交易不活跃。 * * 第二节 二、商业票据市场 在美国，在初级市场上，如果是金融 机构发行商业票据，通常采用直接发行方 式。如果是工商企业发行商业票据，通常 采用间接发行方式。 在采用间接发行方式的条件下，根 据不同的情况采用认购、代理和比率的发 行方法。 * * 第二节 在采用认购的发行方法时，如果采用 招标的形式，美国采用美国式招标，有的 国家采用荷兰式招标。