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Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 5-* 更一般地，对于n年期债券的利率 int ： 方程(2)表明，n年期长期债券的利率等于在这n年内的n个1年期债券利率的平均值。这是对纯预期理论更精确的表述。 (2) Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 5-* 例题5-3：预计在今后5年内，1年期债券利率分别为：5%, 6%, 7%, 8%, and 9%。试计算2年期债券以及5年期债券的利率分别为多少？对收益曲线的变化进行解释。 2年期债券的利率为： (5% + 6%)/2 = 5.5% 5年期债券的利率为： (5% + 6% + 7% + 8% + 9%)/5 = 7% 利用同样的方法，我们可以得出1—5年期债券的利率分别为5%, 5.5%, 6%, 6.5%, 7%。 短期利率上升的趋势使得收益曲线向上倾斜，且期限越长，利率水平越高。 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 5-* 纯预期理论解释了利率的期限结构（用收益曲线表示）随时间（到期期限）的变化而变化，这是因为人们对短期利率的预测值不同： 1、预期短期利率上升时，