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皇明洁能控股有限公司 2012年度企业信用评级报告 大公报CYD[2011]226号（主） 信用等级：A+ 受评主体：皇明洁能控股有限公司 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2011.3 2010 2009 2008 总资产 35.18 33.83 22.47 17.66 所有者权益 13.24 12.99 11.64 10.67 营业收入 3.94 18.68 13.72 15.80 利润总额 0.32 1.00 1.38 2.69 经营性净现金流 2.06 1.01 0.51 0.69 资产负债率（%） 62.37 61.60 48.20 39.56 流动比率（倍） 0.56 0.55 1.04 1.42 毛利率（%） 29.87 28.29 36.34 32.94 总资产报酬率（%） 1.19 3.33 6.36 15.57 净资产收益率（%） 1.87 5.77 9.39 18.46 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 17.91 3.79 9.93 12.28 经营性净现金流/总负债（%） 9.65 6.35 5.78 7.92 注：2011年3月财务数据未经审计 分 析 员：杨哲 孙鹏 联系电话：010客服电话: 4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 皇明洁能控股有限公司（以下简称“皇明洁能”或“公司”）主要从事太阳能热水器产品的研发、生产和销售。评级结果反映了公司面临良好的发展前景以及公司品牌形象良好、技术水平先进、市场地位突出等优势；同时也反映了公司不锈钢板材采购价格波动较大、出口面临的汇率风险增大等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险较小。 预计未来1～2年，公司生产经营将基本保持平稳，大公国际对皇明洁能的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·国家出台多项支持可再生能源发展的政策，为太阳能热水器行业提供了有力的政策保障和广阔的市场空间； ·公司太阳能热水器产品具有较高的品牌知名度，2010年第四届世界太阳城大会在公司太阳谷举行，有利于进一步扩大公司的品牌影响力； ·公司技术实力较强，为公司产品开发和销售提供了有力的支撑； ·公司拥有较为广阔的销售和售后服务网络体系，有助于提升其市场竞争力。 主要风险/挑战 ·太阳能热水器行业进入门槛较低，竞争日益激烈，公司面临的市场风险增大； ·近年来不锈钢价格波动较大，对公司盈利能力带来一定的不利影响； ·随着出口业务的不断增加，公司面临的汇率风险增大； ·近年来公司期间费用在营业收入中占比较大且增长较快，盈利能力有所下滑。 大公国际资信评估有限公司 二〇一一年八月五日受评主体 皇明洁能的前身是德州皇明太阳能技术研究所（有限公司），皇明太阳能技术研究所成立于1998年5月28日，2009年5月经德州市政府批准，整体改制为皇明洁能控股有限公司，法定代表人为黄鸣。公司的实际控制人为黄鸣和梁美意，黄鸣与梁美意为夫妻关系，黄鸣持有公司94%的股权，梁美意持有公司6%的股权。截至2011年3月末，公司注册资本为5,000万元。 经过多年发展，皇明洁能已经发展成为以为以、、发展方向的TUV认证、IEC认证、UL认证、CE认证、ISO9000认证、“金太阳”认证。皇明太阳能股份有限公司是皇明洁能光热产品的生产主体，拥有国家专利192项，先后承担和参加了国家“863”项目、国家科技攻关计划、国家“火炬计划”等22项国家级项目，掌着干涉镀膜、高温热发电、海水淡化等技术。以为的、、的集团太阳能热水器大型建筑太阳能热水工程系统等太阳能热水工程公司凭借自身的品牌和技术优势，在太阳能工程行业中处于领先位置。 类 别 2011年1～3月 2010年 2009年 2008年 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 营业收入 39,384 100.00 186,821 100.00 137,196 100.00 158,002 100.00 光热产品 35,226 89.44 146,085 78.20 124,434 90.69 152,936 96.79 光电产品 3,546 9.00 20,399 10.92 7,965 5.80 3,667 2.34 其他 612 1.56 20,337 10.88 4,797 3.51 1,399 0.87 毛利润 11,763 100.00 52,848 100.00 49,857 100.00 52,040 100.00 光热产品 11,120 94.53 45,099 85.34 42,190 92.64 50,515