立信第八章流动负债总结.ppt

第八章 流动负债 一、银行短期借款 一、 短期银行借款的种类 （二）担保借款 二、银行短期借款决策 （一） 短期银行借款成本 （二） 银行利息支付方法 3 .加息分摊法计算利息——即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。 三、短期借款筹资的优缺点 优点: 银行资金充足 方便快捷 弹性较好 缺点 资金成本较高 限制较多 第二节、商业信用 商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。 一、应付账款筹资 2.应付账款的信用条件 3.应付账款筹资成本(假设是理性经济人--尽量少付款) 按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。 放弃现金折扣的年资金成本率计算公式： 例：某企业购入200万元商品，卖方提供的信用条件为“2/10，N/30”，若企业由于资金紧张，延至第50天付款。 要求：试计算放弃现金折扣的年资本成本率。 4.应付账款筹资决策 例：某公司采购一批零部件，购货款为500万元，供应商规定的付款条件为“2/10，1/20，N/30”，每年按360天算。要求： 1）假设银行短期借款利率为15%，确定对该公司最有利的付款日期。 2）假设公司目前有一个短期投资报酬率为40%的项目，确定对该公司最有利的付款日期。 ◇ 信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公司的信用等级就将遭受损失。 ◇ 利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客户收取一定的利息罚金； ◇ 停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送货。 ◇ 法律追索。供应商可能利用某些法律手段，如控制存货，或诉诸法庭。 6.应付账款筹资的优点 ▲ 易于取得 ； ▲ 在付款的时间上，企业享有很大程度的自主权； ▲ 筹资弹性好，企业可根据生产经营活动的变化及时调整借款额度。 二、应付票据筹资 3.应付票据的期限 一般为1～6个月，最长不超过9个月。 4.应付票据筹资的优点 四、 自然性筹资 第三节 短期筹资策略与计划 一、短期筹资策略 二、现金预算 三、短期资本筹集计划 一、短期筹资策略 （一）流动资产组合策略 1.折中型筹资策略 （1）基本特征： 是指企业负债结构与企业资产的寿命周期相对应的组合策略，公司的永久性资产（包括永久性流动资产和长期资产）由长期资本（包括长期负债和权益资本）来满足，临时性流动资产全部由短期负债筹资解决。 图7- 1 折衷型筹资策略 （2）基本评价： 风险介于稳健型和激进型策略之间。 ◎ 减少公司到期不能偿债风险。 ◎ 减少公司闲置资本占用量，提高资本的利用效率。 2. 稳健型筹资策略 （1） 基本特征： 公司的长期资本不但能满足永久性资产需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资本需求。 长期资本来源超出永久性资产需求部分，通常以有价证券形式存在，当临时性资产需求处于高峰时则将其转换为现金，当临时性流动资产需求处于低谷时，这部分证券可用于短期投资获取收益。 图7- 2 稳健型筹资策略 （3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。 3. 激进型筹资策略 （1）基本特征： 公司长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补。 图7- 3 激进型筹资策略 ★ 对三种筹资策略的评价 .某企业在生产经营淡季资产为1000万，在生产经营旺季资产为1200万。企业可提供的长期资本为900万元。问：该企业应采取的是什么组合策略？ 该企业永久性资产为1000万元，长期资金可提供的资金为900万元，说明有100万元的永久性资产的资金需要靠短期资金解决。所以属于激进型组合策略。 （二）短期负债各项目的组合策略 2. 短期负债各项目的组合策略 根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即按不同的偿还期限筹措各种短期资本来源，以保证既能满足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务。 2．某公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本，有关信息如下： （1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。 （2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期支付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%。 （3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发的现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持在7%，并保持25%的股利支付率。 （4