股票与债券定价模型分析报告.pptVIP

证券投资理论与分析 第二章 股票与债券定价模型 第一节 股票定价模型 第二节 债券定价模型 第一节 股票定价模型 股票发行 股票定价 股票发行 股票是股份公司为筹集自有资本而发行的有价证券，是用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。 股票作为一种有价证券，从投资者角度看是有如下基本特征: 收益性 非返还性 流通性 风险性 目前企业改制上市的操作步骤 股票的相关价值 股票作为股东投资入股及获取收益的凭证，代表着股份公司资产的价值，并可以用货币形式加以计算，相关的价值形式主要包括： 票面价值 发行价值 账面价值 内在价值 市场价值 清算价值 股票定价 一　股息贴现模型 　　 (2.1) ――零增长股票定价模型 　　 (2.5) 　　 ――稳定增长股票定价模型 (2.6) ――两阶段增长股票定价模型 　　 (2.8) ――三阶段增长股票定价模型 　　 (2.9) ――Ｈ模型 (2.10) 二　市盈率模型 　　――稳定增长市盈率模型 (2.12) ――零增长和多元增长市盈率模型 (2.13) (2.14) 　　　 三　其他常见的股票定价模型 　　――实物资产定价模型 股票价格=每股净资产*净资产倍率 　　――财务比率预测定价模型 利用易于预测的财务比率及股票市盈 率的预测来预测未来的股价 　　――比较分析定价模型 以市场上交易的同类公司股票的三个 重要财务比率为参照，作为本公司相 应指标的乘数，估算本公司的股价 　　　 四　股票的价值与价格　　 ――长期持有股票的价值模型　 零增长股票价值模型 稳定增长股票价值模型 多元增长股票价值模型 　　――短期持有股票的价值模型 （2.16） 股票定价举例 某股票上一年股利为0. 5元。预计股利增长率为12%不变，投资者要求的投资收益率20%。求股价和市盈率。 股价：P=D1/（r - g） =. 5(1+. 12) / (. 2 -. 12) = 7. 0 元 市盈率=7/. 5 = 14 （倍） 要点 投资收益、价值模型 和财务分析 理解基本面分析 投资收益 要点 要点 投资收益是如何计算的 正常收益与异常收益之间的区别 有效率的市场价格的含义 什么是套利机会 α和β的区别 筛选策略如何起作用（和不起作用） 基本面分析与筛选分析、反向分析有哪些不同 各种股票选择策略在过去的表现如何 投资收益的结构 对于期限固定的投资 对于股本投资 对于一年期的股本投资 投资惠普公司: 1991年的收益 ______