国际商务管理第九章分析报告.ppt

第九章 国际财务管理 第一节 国际财务管理的功能 一、全球财务管理的特点 二、全球财务管理的基本目标 利用跨国经营所提供的各种机会，取得融资的规模经济和投资收益的最大化 针对不同国家和地区理财环境的差异作出灵活反应和调整，实现资金和收益的国际流动 保护跨国公司资产和收益的价值，使其免受财务风险的侵蚀 财务决策权的配置 集权 分权 介于两者之间 第二节 国际商务中的融资管理 一、资金筹集 资金来源 公司集团内部的资金来源 母公司本土国的资金来源 银行或金融机构贷款 信托收据、银行承兑票据、进出口贷款 本土国资本市场上发行有价证券 政府机构的贸易信贷，专门赞助资金等。 二、全球融资的战略目标 融资成本最低化 降低或避免各种风险 建立适宜的财务结构 1.实现融资成本最低化 减少纳税 选择适当的融资方式 选择适当的融资地点 选择适当的融资货币 尽可能利用各种政府优惠和补贴贷款 绕过信贷管制，争取当地信贷配额 3.建立适宜的财务结构 母公司的财务结构 考虑海外子公司的财务结构 考虑政府对企业财务结构的不同法规政策 跨国公司的代理成本 国外子公司的资本结构 与母公司的资本结构保持一致 反映每一东道国的资本化准则 灵活地利用跨国公司资本成本最小化的机会 母公司的担保与合并 合资经营 第三节 长期资金投放管理 一、资本预算 比较资金各种使用方案的期望收益和各种集资方式的成本过程。 二、跨国资金长期投放的三种类型： 证券投资 直接投资 长期资金投放 第四节 营运资本管理 国际企业营运资金的管理目标 通过资金的合理安置（包括以何种货币持有和资金的分置地点）以及资金的适当集中和分配，使公司在全球 范围内能迅速有效地 控制全部资金并使资 金的保存与运用达到 最优化状态。 一、全系统管理方法 使用全系统管理方法是使所有的政策工具对国际企业的各个公司同时发生作用，作用的总的目标是使整个系统达到税后利润极大化。 MNCs内部资金融通与调配系统 二、国际现金管理 资金统筹 避免通货膨胀带来的损失 资金的国际转移 冲销与净额结算 冲销与净额结算（Netting) 国际企业通过总体协调安排，把两家或多家子公司之间的债权债务关系或应收应付款进行抵销结算，最后只交割所剩余的净头寸。 大大减少企业实际资金转移额，提高资金融通效率。 收支冲销 每个子公司收支相抵后所余的净头寸 三、转移价格 转移价格（Transfer pricing）是指国际企业内部交易时采用的价格，特点在于不由交易双方按市场和竞争原则确定，而是根据企业整体战略利益最大化由行政方式确定。 转移定价的动机 税务动机 减轻公司税税负 规避预提税 增加国外税收抵免额 第五节 外汇风险管理 外汇风险也称外汇裸露（Foreign Exchange Exposure），指经济行为主体的债权债务由于汇率波动引起价值变化而蒙受损失或丧失预期收益的可能性。 外汇经营风险 外汇交易风险 外汇折算风险 1.外汇经营风险 由于汇率波动，导致企业净现金流量发生增减 特点：?广泛性 ?间接性 ?长期性 2.外汇交易风险 已经达成而尚未结算的交易因汇率波动而蒙受损失的可能性。 3.外汇折算风险 由于原财务报表中各项资产和负债入帐时的汇率和报表转换时的汇率不一致，从而造成会计转换后在合并财务报表的帐面上出现无形损失或收益。 长期外汇风险管理 主要涉及经营风险的管理 特点： 长期性 动态性 高层决策 日常外汇风险管理手段 远期市场保值 即根据预期的外币应收款或应付款的货币种类、数额和日期，通过远期合同卖出或买进外汇，以抵补这些预期的外币应收款和应付款。 货币市场保值 即利用货币市场上的借款所产生的某种货币的相应应收款或应付款来抵消公司存在于该种货币上的应收款和应付款。 提前与延迟（Leads and Lags） 债务和应付款： 以硬币支付的，应尽量提前； 以软币支付的，应尽量错后。 债权和应收款： 以硬币收取的，可晚些收回； 以软币收取的，应尽快收回。 货币选择 利用货币的正负相关性； 国际贸易中，出口选用硬币，进口选用软币。 平行贷款与货币互换 平行贷款（Parallel Loan） 两个不同母国的国际企业之间，依据商定的汇率，彼此向另一方的子公司提供贷款，从而绕过外汇市场，避免外汇风险。 平行贷款（约定汇率￡1=$1.50） 2.货币互换（ Currency Swap） 例: 公司有一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限7年，利率为固定利率3．25%，付息日为每年6月20