券商公司并购重组的困境和未来发展对策汇编.doc

券商公司并购重组的困境和未来发展对策 摘 要 券商作为资本市场的主体，影响着资本市场的发展前景。随着我国资本市场发展和入世后对外开放程度的加深，证券业的竞争格局正在发生根本性的变化，券商通过兼并重组壮大竞争实力，赢得生存和发展空间。 中国证券行业作为中国最年轻的产业群体，其产生和发展的历史过程透视着这个新兴产业的未来。回顾我国证券行业发展的历程，在这一过程中，我国证券业的重组一直没有停止过。 对日渐成熟和激烈竞争的资本市场来说，未来证券公司之间通过并购重组方式实现成熟的竞争格局将是一个必然的趋势，在此预期前景之下，将从事并购业务的证券公司自身的并购土重组行为作为研究对象，具有一定的现实意义。本文对国内券商并购的必要性和现状进行了整理，对券商并购的制约因素进行了分析，并提出了相应的对策。 关键字：证券公司，并购，重组 目 录 摘 要 I 序言 1 一、 并购重组的涵义界定 1 二、 中国证券业并购现状与原因分析 3 2.1 并购历史与现状分析 3 2.2 中国券商并购重组的原因分析 4 三、 我国证券公司并购重组面临的问题 7 3.1 外部环境不健全 7 3.2 券商并购内部自身限制 7 3.3 从重组动机不明确 8 3.4 重组模式容易受到行政干预 8 四、 对策券商公司并购重组的建议与对策 10 4.1 完善并购重组外环境 10 4.2 完善企业治理结构 10 4.3 注重并购后的重组整合 11 4.4 正确把握重组中行政干预 11 五、 总结 12 参考文献 13 序言 并购重组是企业进入新行业、新市场的首选方式，也是进行产业结构转型的重要手段。通过并购，企业间的资源得到整合，快速建立起新的组织，收购瓶颈资源，占有核心技术，从而实现企业低成本快速扩张。从国外企业并购的发展历程来看，大规模的企业兼并重组都发生在经济转轨时期。我国目前正处于经济转轨时期，因此也应该是企业并购重组大规模发生的时期，根据目前的发展趋势可以预计在未来的几年中，我国将会出现一场包括外资在内的企业间并购的浪潮。 随着浮动佣金制度的颁布实施和证券业竞争的日益激烈，我国证券公司传统业务的获利能力显著降低，这将迫使券商不断加大业务创新的力度，培育新的利润增长点。与此同时，我国目前的经济环境为券商开展并购重组等创新业务提供了难得的机遇和广阔的业务发展空间。券商只有及时抓住并购重组业务创新的机遇，拓宽新的利润增长点，才能在业界取得竞争优势。 并购重组的涵义界定 市场经济，优胜劣汰，一个企业想要在市场中生存下去，必须不断地发展壮大自己。通常，从扩大企业经营规模的角度来看，企业所采取的途径主要就是两个。其一是通过追加投资，包括内部的积累资金转化为投资和通过银行贷款、发行股票等外部融资方式。其二就是通过企业的兼并收购、产权重组的方式。这两种方式各有优劣，但就从有效、简便的角度来说，企业间的兼并收购比企业追加投资更有效，因为兼并收购一个现存的企业，比重新投资一个同等规模的企业要容易得多，成本要低得多。 兼并与收购有很多相似之处，但是严格意义上来说兼并与收购的含义是不同的，这从这两个词的英文译义就可以看出来。兼并一般译作“merger”，就是指两家或更多的不同的独立企业合并为一家。这种合并可以采取很多种方式。最典型的就是一家公司用现金、股份或负债方式来直接购买另一家公司的资产。 重组是指经营不善的企业面临破产，如果债权人判断企业完全丧失持续经营价值则进入清算，如果债权人认为该企业持续经营价值大于清算价值，可考虑重组。如果市场第三方和债权人、公司股东达成协议，也可以对该公司进行重组。因此，重组对象是企业资产或债务，重组的结果是实现企业的持续经营。 并购是指获取财产所有权的行为。一般意义上的公司收购是指通过购买股权或股份获得某项资产的所有权或实际控制权。上市公司收购则是指以上市公司为收购目标，通过购买已发行上市股份以达到对该股份公司控股的行为。其形式包括协议收购和要约收购，结果是公司控制权发生变化。合并包括吸收合并和新设合并两种形式。吸收合并是指两个或两个以上的公司进行合并时，只有一家公司仍然保留法人地位，而另一家或几家公司则丧失了原有的法人地位。也就是说，其中一个公司继续存在，而另一个或几个公司因被吸收而不复存在。新设合并是指两个或两个以上的公司合并设立一个新的公司，原来的几家公司全部失去原有的法人地位而不复存在。在国外，上市公司的股权在市场上全流通，而我国由于国有股和法人股不能流通，在实务界一般不易将上述三个概念进行严格的区分。在没有特别说明的情况下，本文所指的并购重组是以上三个概念的总称。 从微观层面上来讲，并购就是微观经济组织以一定的代价和成本实施产权交易来获得其他经济组织的控制权或是所有权，从而实现它所制定的企业目标或者是财务目标。从宏观层面来理解