2第一二章金融程练习题.docVIP

第二章 一、判断题 1、市场风险可以通过多样化来消除。（×） 2、与n个未来状态相对应，若市场存在n个收益线性无关的资产，则市场具有完全性。（√） 3、根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。（×） 4、如果套利组合含有衍生产品，则组合中通常包含对应的基础资产。（√） 5、在套期保值中，若保值工具与保值对象的价格负相关，则一般可利用相反的头寸进行套期保值。（×） 6、如果市场上存在n个未来状态，同时市场又有n种基本证券，则市场上任一种资产都可以利用基本证券的组合来复制。（√） 二、单选题 1、关于套利组合的特征，下列说法错误的是（A）。 A.套利组合中通常只包含风险资产 B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资 C.若套利组合含有衍生产品，则组合通常包含对应的基础资产 D．套利组合是无风险的 2、买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（C） A、卖出一单位看涨期权 B、买入标的资产 C、买入一单位看涨期权 D、卖出标的资产 3、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票价格要么是11元，要么是9元。假设现在的无风险年利率等于10%，该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。则（D） A. 一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合 B. 一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合 C. 当前终值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头 D．以上说法都对 4、如果市场上存在n个未来状态，同时市场又有n种基本证券，则这种市场称为（B）。 A.有效市场 B.完全市场 C.套利市场 D.以上均不对 三、名词解释 1、套利 答：套利是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。 阿罗-德不鲁证券 答：阿罗-德不鲁证券指的是在特定的状态发生时回报为1，否则回报为0的资产。 等价鞅测度 答：资产价格是一个随机过程，假定资产价格的实际概率分布为，若存在另一种概率分布使得以计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅，即，则称为的等价鞅测度。 四、简答题 什么是金融工程，其主要作用有哪些？ 知识点：金融工程的概念与功能 思路与答案：金融工程是利用金融工具对现有的金融结构进行重组，使之具有更为理想合意的特征。金融工程学是关于金融创新工具以及程序的设计、开发和运用并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的科学。 金融工程的作用可以归纳为以下几点：第一，增加市场的完全性；第二，提供投资者多样化的选择，进行合理的资产配置；第三，提供风险管理的工具；第四，提高市场交易的效率。 2、什么是系统性风险？什么是非系统性风险？ 知识点：风险的种类、性质、识别与分散或转移。 解题思路：风险的分类，按风险是否可以分散或消除。 解 答：系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素引起的，这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等等。这部分风险不能通过分散投资相互抵消或削弱，因此又称为不可分散风险。非系统性风险是一种与特定公司或行业相关的风险，它与经济、政治和其他影响所有金融变量的因素无关。通过分散投资，非系统性风险能被降低，而且，如果分散是充分有效的，这种风险还能被消除。 3、评述金融工程的风险管理功能。 知识点：金融工程的风险管理功能。 解题思路：风险管理就是风险的分散、转移及抵消等。 解 答：风险管理是金融工程的核心思想。风险管理的一种形式就是风险分散。由于影响单个证券价格变动的因素千差万别，在一定时期内各证券价格波动的频率、程度和时间不相一致。组合的风险状况取决于组合内证券之间的风险相关关系。如果组合内各证券价格变化显著正相关，则组合就没有起到分散风险的作用；如果是显著负相关，则起到了抵消风险的作用；如果介于两者之间，则组合抵消掉一部分风险。但是这种方法只能抵消非系统性风险，对于系统性风险却无法抵消。 风险管理的另一种形式是风险转移。即在不改变原有基础业务的风险暴露的情况下，建立一个风险暴露与原有业务刚好相反的头寸，从而达到两个风险的完美中和，也即风险对冲。 4、金融衍生产品交易控制金融风险的特点是什么？ 知识点：金融工程的风险管理工程。 思路与答案：金融工程通过衍生产品的开发和交易，市场主体可以将分散在社会经济各个角落里的市场风险、信用风险等集中到衍生品交易市场中集中匹配，然后分割、包装并重新分配，使套期保值者规避营业中的大部分风险，不承担或只承