5章货币的时间价值和利率.ppt

本章需要识记的基本概念 利息 利率 单利 复利 贴现率 市场利率 官定利率 公定利率 固定利率 浮动利率 实际利率 名义利率 基准利率 违约风险 利率管制 即期利率 远期利率 风险溢价 无风险利率 到期收益率 流动性风险 税后收益率 利率市场化 净现值方法 收益资本化 回收期限方法 持有期收益率 货币的时间价值 现金流贴现分析 第一节 货币的时间价值与利息 （一）关于利息实质的不同观点 ◆从货币因素对利息实质的考察 ●基本观点：凯恩斯把利息定义为是对人们放弃货币流动性偏好的报酬。 第一节 货币的时间价值与利息 三、利息与收益的一般形态 （一）利息转化为收益的一般形态 ◆将利息直接与资本的所有权联系起来，认为利息是资本所有权的必然产物，人们也就可以凭借资本所有权而获得收益，这样，利息就成为了收益的一般形态。 （二）收益资本化规律及其应用 ◆收益的资本化（Capitalization of Return）：即各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否为一笔资本，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额。 第一节 货币的时间价值与利息 四、金融交易与货币的时间价值 （一）利率的计算：单利和复利 ◆单利法:是指在计算利息额时，只按本金计算利息，而不 将利息额加入本金进行重复计算的方法。 其计算公式为： （5-3） 第一节 货币的时间价值与利息 ◆复利法 :是指将按本金计算出来的利息额再计入本金，重 新计算利息的方法。 其计算公式如下： 第一节 货币的时间价值与利息 案例5-1a（按单利计算）： A银行向B企业发放了一笔金额为100万、期限为5年、年利率为10%的贷款，如果按照单利计息的话，则到期后B企业应该向A银行偿还的本利息和本利和分别为50万元和150万元。其具体计算公式分别为： 第一节 货币的时间价值与利息 (二）单期终值和现值 ◆单期由现值求终值：其计算公式为5-7，图示见5-2a。 （5-7） 第一节 货币的时间价值与利息 案例5-2： 假设年利率为5%，张三拿出10000元进行投资，一年后他将得到10500元。即有：10500=10000（1+5%）。在该案例中，第0期的现金流（亦即现值PV）为10000元，投资结束时获得的现金流（亦即终值FV）为10500元，利率r为5%，时间区间为1年。 ◆单期由终值求现值：其计算公式为5-8，图示见5-2b。 （5-8） 第一节 货币的时间价值与利息 （三）多期终值和现值 ◆多期由现值求终值：其计算公式为5-9，图示见5-3a。 (5-9) 第一节 货币的时间价值与利息 案例5-3： 王五以面值价格投资10万元购买了期限为5年，年利率为10%，复利计息到期一次还本付息的公司债券，则到期后王五将获得的本利和为161051元。在本案例中，第0期的现金流（亦即现值PV）为10万元，投资结束时获得的现金流C（亦即终值FV）为161051元，利率r为5%，时间区间为5年。 这里我们将称 之为终值复利因子，它是指1元钱在投资收益率为r的情况下投资t年后的终值。 第一节 货币的时间价值与利息 ◆多期由终值求现值：其计算公式为5-10，图示见5-3b。 第一节 货币的时间价值与利息 （四）贴现与贴现率 ◆贴现（Discount）：将未来价值折算为现值的过程称为贴现。计算现值时所使用的利率，我们通常称其为贴现率（Discount Rate）。 ◆在其他条件相同的情况下，现值的大小与贴现率负相关，亦即贴现率越大，现值越小，贴现率越小，现值越大 ◆净现值（Net present value ，NPV）：所有未来流入现金的现值减去现在和未来流出现金现值的差额。 第一