《财务报表》笔记综述.docxVIP

会计学收益+未实现的有形资产（增减）变动—前期已实现的有形资产（增减）+无形资产的价值变动=经济学收益。 财务会计委员会：FASB 盈利：现行会计实务中的净收益 全面收益：在一个期间内来自非业主交易的权益（净资产）的全部变动 高质量的会计收益应当具有的特征： 收益的真实性；（1）收益的确认必须以实际发生的经济业务为基础并遵循会计准则和会计制度；（2）应尽量与经济收益相接近。 收益的含金量；有足够的现金净流入。 收益的持续性；持续性会计盈余是公司综合素质和竞争能力的体现，对公司未来收益有较强的预测价值，是高质量会计盈余的重要特征。 收益的稳定性；指公司收益水平变动的基本趋势，稳定性则取决于公司的业务结构、商品结构和外部环境等因素。 收益的安全性； 威廉姆斯在《投资价值理论》中指出：任何股票的价值取决于在资产的整个剩余期间所能产生的、以适当的利率贴现的现金流。 财务报表分析的目的并不是要确定某一证劵的内含价值的“精确值”是多少，而是想以此作为一个“标杆”判断出市场价格相对于内涵价值是高估还是低估。 利用恰当的财务报表分析过程搜寻出公司内涵价值的合理区间，有助于各种决策判断。 有效市场假说（EMH） 法玛将有效市场定义为：如果资产价格完全反映了可获得的信息，则市场有效。 詹森将有效市场定义为：对于一组信息，如果根据该组信息从事交易无法赚取到经济利润，那么市场就是有效的。 信息的三个层次：历史信息、可公开获得的信息、内幕信息 弱势有效：意味着过去的系列证劵价格不可能用于成功预测未来的价格，投资者无法简单地通过对股票价格等历史性信息资料的统计和分析获取超额利润。 半强势有效：财务报表并非投资决策的惟一信息源；财务报表分析者无法获得交易优势，因为所有的财务信息一经公开就迅速且正确地反映在证劵价格中。 强势有效：现行证劵价格反映了所有信息，包括内幕信息。 如果某一公司的已报告盈余高于时间序列预测模型的预期盈余，则为好消息公司，反之为坏消息公司。 市场有效性的相对性：Foster指出公众可以消化的信息量和消化程度取决于他们愿意承担的交易成本（包括信息成本），投资者不可能为了获取更多的信息而全然不顾信息成本，因此他们不可能100％地消化所有信息，因此不能指望市场完全有效。 格罗斯曼-斯蒂格利茨悖论：如果市场完全收集了市场参加者的私人信息，个人需求将不再依赖他们自身所拥有的信息，但是这时市场又如何可能完全收集所有个人的信息呢？换言之，假设整卷市场在信息方面是完全有效的，这意味着在任意一个指定时期内，证劵价格反映了有关股票的所以信息，那么每个市场参加者都有理由相信证劵价格时合理的，因此，将没有人有积极性去搜寻新的信息；如果没有人搜寻新的证劵信息，也就没有任何新的证劵信息出现， 而没有新的证劵信息出现就意味着证劵市场在信息方面并非有效。因此，该结论与上面的假设相矛盾。 格罗斯曼-斯蒂格利茨表明了由于信息成本问题导致了完全有效市场的不可能性。 Scott认为，行为金融学、公布后漂移、财务比率的市场效率、应计项目的市场反应都对EMH是否真正成立提出质疑，并将投资者行为与有效证劵市场理论相互矛盾的情形称为有效证劵市场异常。 会计收益与股价之间存在着一定的机械联系，不管会计政策的变更对现金流量是否有影响，增加会计收益的会计政策变更会导致股价上涨，反之亦然。这也被称之为“机械性”假说。 有效市场理论的提出认为市场能够无偏好地对包括会计政策变动在内的所有信息做出反应，在没有税收的条件下，会计政策变动不会影响股票价格。因此，只要公司披露其所选择的会计政策，以及有关从一种会计方法转变为另一种会计方法的附加信息，那么不管公司实际选择哪种会计政策，市场都能清楚审视出最终的现金流量和股利，因此，有效市场不会被不同的跨级政策所“愚弄”。这也被称之为“无效应”假说。 会计收益与股价之间存在一定的机械联系，不管会计政策的变更对现金流量是否有影响，增加会计收益的会计政策变更会导致股价上涨，反之亦然。这也被称之为“机械性”假说。 “不论有效证劵市场理论的含意如何，会计政策的选择会影响公司的价值”。经济后果理论认为会计政策选择具有经济后果，虽然可能不影响公司现金流量，但却能够影响公司的价值及其股票价格。 学术上对会计政策的选择是否影响公司价值仍存在激烈争议。有效市场假说认为会计政策选择不影响公司的现金流量和公司价值，证券市场能自发调剂并形成洞悉一切的无偏见的股票价格；而经济后果理论则认为会计政策选择具有经济后果，影响公司价值。实证会计研究结果更倾向于经济后果理论。 完全有效市场只是一种理想状态，现实中存在着信息成本不为零、信息不对称等问题，因此市场难以具备完全看透公司价值的能力。 有助于财务报表分析者评价公司会计政策选择的恰当性的问题： 公司选择的关键会计政策与行业惯例是否一致？若不