[薪酬管理制度]高级财务管理作业.docVIP

D公司刚刚收购了另一个企业。由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。2012年底投资资本总额为6500万元，其中负债4650万元，股东权益1850万元，投资资本的负债率超过70%。目前发行在外的股票有1000万股，每股市价12元。固定资产净值4000万元，经营营运资本2500万元；销售额10000万元，税前利润为1500万元，税后借款利息200万元。 预计2013—2017年销售增长率为8%，2018年增长率减至5%，并且可以持续。 预计税后营业利润、固定资产净值、经营营运资本对销售额的百分比维持在2012年的水平。所得税税率和债务税后利息率也维持在2012年的水平。借款利息按上年年末借款金额和预计利息率计算。 企业的融资政策：在归还借款以前不分配股利，全部多余现金用于归还借款。归还全部借款后，剩余的现金全部用于发放股利。 当前的加权资本成本为11%，并持续到2017年，2018年及以后年份资本成本降为10%。企业平均所得税税率为30%，债务的税后利息率为5%。债务的市场价值按账面价值计算。 要求：通过计算分析，说明该股票被市场低估了还是高估了？ 年份(单位：万元) 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 销售增长率 　 8% 8% 8% 8% 8% 5% 销售收入 10000 10800 11664 12597.12 13604.8896