财务管理第八章汇总.pptVIP

第七章 资本成本和资本结构 第一节 资金成本 一、资本成本的概念和意义 二、资本成本的计算 （一）基本公式 3、股权资本成本率的测算 权益成本的计算方法不同于债务成本。另外，普通股股利不同，计算方法也不同。 1．固定股利 例：某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为11％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5％，企业所得税率为25％；问该项长期借款的资本成本是多少？  解： （1）股票的个别资本成本 Dc Kc = ———— + G Pc(1-Fc) 筹资费用率=100/（2.5*1000）=4% Kc =0.4/2.5（1- 4%）+5%=21.67% （2）银行借款的个别资本成本 KL =10%（1-25%）/（1-0.2%）=7.52% （3）债券的个别资本成本 Kb =12%（1-25%）/（1-3.33%）=8.70% KW=21.67%×2500/5000＋7.52%×1000/5000 ＋8.703%×1500/5000 =21.67%×0.5＋7.52%×0.2＋8.703%×0.3 =14.95% 营业杠杆利益与风险 营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用。