第2章利率分析.pptVIP

对于 今天的$10,000 和5年后的 $10,000，你将选择哪一个呢？ 很显然, 是今天的 $10,000. 我们都承认：资金的时间价值!! 现值：是指资金在现在时点的价值，或未来某一时点上一定量资金折合成现在时点的价值。 认识时间价值 （二）单利与复利 1、利息的计量方法分为单利法和复利法。 2、单利法 在计算利息时，不论期限长短，只按本金计算利息，所生利息不再加入本金重复计算利息。 单利法计算公式如下： I = P · r · n S = P + I = P · ( 1 + r · n ) 其中，I 表示利息额，P 表示本金， r 表示利率， n 表示期限， S 表示本金与利息之和。 例如，老王的存款帐户上有100 元，现在的年利为 2.25%，按单利计算，第一年末帐户上的钱应该是： S1 = 100×(1+0.0225) = 102.25 第二年末，帐户上的钱应该是： S2 = 100 × （1+2.25% ×2 ）= 104.50 以次类推，第n年年末的款帐户总额为： Sn = 100×(1+2.25%×n) 3、复利法 复利法是指按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 复利计算公式为： S = P · ( 1 + r )n I = S - P 若将上述实例按复利计算， 第一年末，帐户上的钱是： S1 = 100×(1+2.25%)1 = 102.25 第二年末，帐户上的钱应该是： S2 = 100 × （1+2.25%)2 = 104.55 以次类推，第n年年末的存款帐户总额为： Sn = 100×(1+2.25%)n 4、单利法与复利法的比较 用单利法计算利息手续简便，易于计算借款成本，有利于减轻借款者的利息负担。 用复利法计算利息，有利于加强资金的时间观念，有利于发挥利息杠杠的调节作用和提高社会资金的使用效益。 （三）现值与终值的计算 为了计算货币时间价值量，一般是用“现值”(PV)和“终值”(FV)两个概念表示不同时期的货币时间价值。 现值，又称本金，是指未来货币的现在价值 终值，又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。 终值 由于利息是收益的一般形态，因此，任何一笔货币资金无论是否打算用于投资，都可以根据利率计算出在未来的某一时点上的金额。这个金额就是前面说的本利和。也称为“终值”。 举例说明： 假定年利率6%，10000元现金的终值为： S5 = 10000Ⅹ(1+6%)5 = 13382.256 若知道终值为13382.256元，要计算P,则计算公式为: 13382.256 P = (1+6%)5 = 10000 现值与贴现 这个逆运算的本金称为“现值”。将终值换算为现值的过程称为“贴现”。 若贴现中采用的利率用 r 表示，则 n 年后一元钱的现值可用下式表示： 1 PV = ( 1 + r )n 若n =10, r = 6%,那么1元钱的现值为： 按贴现率6%计算的话，10年后的一元钱相当于现在的0.56元，这就是1元的现值贴现系数。 在财务管理中有专门的按各种利率计算的不同期限的1元现值贴现表，利用它可以计算出今后某个时点一笔资金的现值。 1 PV = ( 1 + 6% )10 = 0.5584 第三节　利率的决定 （一）社会平均利润率的高低 （二）借贷资金的供求关系 （三）通货膨胀预期 （四）货币政策 （五）财政政策 （六）国际利率水平 一、影响利率水平的因素 二、西方学者的利率决定理论 （一）古典学派的储蓄-投资理论 古典利率理论是一种实际利率理论，形成于17世纪，由庞巴维克和费雪创立，流行于19世纪末到20世纪初。古典学派强调非货币的实际因素在利率决定中的作用。认为利息率决定于资本的供给和需求两个因素：资本供给来自人们节制消费即储蓄，资本需求指厂商的投资。这样，储蓄和投资成为决定利率水平两大因素。 古典学派的利率决定 （二）凯恩斯的流动性偏好理论 凯恩斯认为利息是放弃流动偏好的报酬，是一种纯货币现象。因此，利率水平就不是由借贷资本的供求关系来决定，而是由货币市场的货币流通量的供求关系来决定，利率的变化是货币供给和货币需求变动的结果。利率取决于流动偏好和货币数量相均衡的水平。 凯恩斯学派的利率决定 流动性陷阱：当利率低到一定程度时，整个经济中所有的人都预期利率将上升，从而所有的人都希望持有货币而不愿持有债券，投机动机的货币需求将趋于无穷大，若央行继续增加货币供给