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雪铁龙公司新办公用品生产销售计划可行性分析 091041135 经济四班 纪泽凤 该投资计划不可行。 给定估计的收入和成本，可以预测雪铁龙公司新的办公用品生产销售计划的增量收益。如下图1所示。在第0年开发出产品之后，该项目在未来的四年里将每年产生销售收入4，000，000。生产成本由已给的数据可得为每年2，600，000.所以，新计划项目每年将产生的毛利润为1，400，000，如下图第三行所示。 项目的营业费用包括租金与利息支出和其他固定支出，以“销售及管理费用”列示，其中租金与利息支出为120，000预计机器设备将在未来5年中直线折旧并在期末无残值. 如果该计划得到批准并执行,则先用用于其他产品储存的仓库将需要花费20,000元进行改建以用于新计划的实施，所以第0年管理费用应为20，000..其他固定支出为400，000. 公司的其他固定支出中包含了公司已经为计划支出的80,000元用于市场开发的费用. 上文提到的其他固定支出400,000中包含了公司摊派的其他营业成本240,000. 所以租金、利息和其他费用的总额应该为：租金+其他固定支出+财务支出-市场开发费用-其他固定支出，为400，000。 在第0年，该项办公用品的生产前期开发和机器的购买需要2，400，000图1： 由于新产品的销售部分取代了原有产品的销量，所以存在侵蚀效应，下面我们考虑侵蚀效应，重新计算计划的预测增量收益。 如果该计划得到实施,新产品将对原有旧产品的市场产生影响.旧有产品的现有售价为160元,成本为80。 预计在未来的计划中,第一第二年公司将损失原有产品20,000套的销售量,每年损失10，000.第三第四年将损失10,000套的销售量.每年减少5，000.所以第一第二年预期的损失为：10，000·160=1，600，000。第三第四年的预测损失为：5，000·160=800，000 与图1相比，预测销售收入第一第二年减少为2，400，000而第三第四年减少为3，200，000.此外，旧产品的成本也相对减少，第一第二年减少：10，000·80=800，000第三第四年减少为5，000·80=400，000.所以预计的销售成本为第一第二年1800第三第四年2200.所以雪铁龙新计划项目的增量毛利润就下降到第一第二年为600，000而第三第四年为1，000，000 比较图1和图2我们对雪铁龙新计划的增量收益预测，由于侵蚀效应，将造成第一第二年每年损失280，000和第三第四年每年盈利下降很多，只有120，000。综上所述，我们发现，如果心的生产计划得以实施，那么在实施计划的未来四年里，公司总的损失达到392，000元。 净运营成本将预计将为下年销售收入的5%.该运营成本将在计划期末偿付.由图2我们可以发现净营运成本就为120，000。 收益和现金有显著的差异。计算收益要考虑非现金费用，但不考虑资本性投资的成本。要根据新的计划项目的增量收益确定其自由现金流量，必须调整这些差异。 折旧不是由公司支付的现金支出。折旧是出于会计和纳税目的的，在资产寿命期内分摊资产初始购买成本的一种方法。 为了计算新项目的自由现金流量，要将设备机器等的折旧费用加回到收益中，并减去第0年为购买设备而支付的实际的资本性支出2，400，000，图3中第10行和第11行列示了上述的调整。 为了计算新办公用品的NPV，必须以适当的资本成本折现项目的自由现金流。项目的资本成本为投资于具有相似风险和期限的备选项目，投资者可能活的的最高期望回报率。目前，假设雪铁龙的经理们认为，新办公用品具有与其他项目相似的风险性，且这些项目的适当资本成本是12%。 给定这一资本，我们来计算没来每年自由现金流的现值。如果资本成本r=12%，第t年的自由现金流（或FCFt）的现值为： PV（FCFt）=FCFt/=FCF×1/ 我们在图4中计算新办公用品项目的NPV，第3行计算折现银子，第4行为自由现金流与折现银子的乘积，即现值。项目NPV为每笔自由现金流的现值合计，在第5行报告出： NPV =-4094+67+159+402+359+102 =-3005 到目前为止，我们已经考察推出了新的办公用品计划的资本预算决策。为了分析这一决策，我们计算了项目的自由现金流和NPV。若不推新办公用品，公司增加的NPV就为0，但是如果公司推出新的办公用品计划，那么NPV就为3,005,000，要公司有盈利应选择NPV最大的方案，所以在这个情况下，不推出新的办公用品计划是公司的最优选择。 决策方法的优缺点：以上的推测所采用的方法是用净现值法进行的。一般来说，净现值法有三个明显的特点1，净现值法使用了现金流量。2，净现值法包含了项目的全部现金流量。3，净现值法对现金流