第九章有效风险分散概要.pptVIP

第九章 有效风险分散 本讲主要内容 证券组合风险与分散 协方差与相关系数（证券间的互关系） 最优风险组合 多风险资产的有效分散问题 单因素模型简介 实证研究结论分析 案例讨论 一、证券组合风险与分散 问题一：如果投资者的风险资产只有唯一的股票（例如：Digital Equipment）那么影响这个证券组合的风险来源于何处？ a.宏观经济条件，如商业循环、通货膨胀、利率、汇率等； b.公司特定因素，如研发、管理模式与理念等。 问题二：再考虑一个简单的风险分散战略，在风险证券组合中加入另一个风险证券，（例如：Exxon）且所占比例各一半，那么组合的风险会怎样变化？ 因为公司处于两个不同的行业，公司特定风险的影响相互独立，这个方法会减少组合风险。例如石油降价、影响Exxon,而计算机价格上升会对Digital有益，二者可相互补充，从而证券组合收益会比单个股票稳定。 理论分析： 随着风险证券的不断增加公司特定风险逐渐减少；然而，即使在组合中增加再多的证券，也不可能规避所有风险。事实上，在某种程度上，所有证券均受宏观经济因素影响，投资者无法消除这一影响。 结论： ①公司特定风险可以通过分散的方法减少；②共同的风险因素影响所有的公司时，分散无法消除这种风险。 A: Firm-Specific Risk only