阿里或于8月中上旬牌 自我估值上调至1300亿美元.docxVIP

　　早报记者 庄春晖 　　北京时间7月12日凌晨，阿里巴巴集团向 HYPERLINK /usa/index.html \t _blank 美国证券交易委员会（SEC）提交IPO（首次公开招股）招股书的更新文件。这份阿里巴巴的第三版招股书显示，其普通股目前公允价格为56美元/股，按此计算其整体估值提升至约1302亿美元。 　　一个月前的6月16日，阿里巴巴发布的更新招股书显示，其价格区间为40-50美元/股，估值为930亿-1163亿美元。不过，据财新网援引接近阿里巴巴的市场人士称，约1302亿美元的最新估值仍比市场已发生的交易定价有20%折让，这一估值相对保守。而希望认购阿里巴巴股票的买单报价已经接近80美元/股，估值高达1800亿美元。 　　阿里巴巴集团预计IPO筹资额将超200亿美元，可能成为美国历史上规模最大的 HYPERLINK / \t _blank 科技公司IPO交易。截至3月31日，阿里巴巴集团上一财年净利润为37亿美元，总收入84亿美元。 　　合伙人可额外提名两董事 　　 HYPERLINK /figure_666.shtml \t _blank 马云欲绝对掌控董事会 　　阿里巴巴最新招股书还显示，以马云为首的“合伙人”拟强化对集团的控制权：一旦该集团上市，包括集团创始人马云在内的27名合伙人及投资者将可额外提名两名董事。 　　这意味着阿里巴巴集团董事会成员总数可增至11人，而以马云为首的“合伙人”将获得董事会中的6个席位，占据更绝对的控制权。文件显示，由合伙人指定的董事成员小于半数时，合伙人有权任命不足的成员数，以确保董事席位中超过半数的董事由合伙人提名。 　　根据上一次阿里巴巴集团向SEC递交的文件，其上市公司的董事会名单初定为10人。其中，马云、 HYPERLINK /figure_4054.shtml \t _blank 蔡崇信、 HYPERLINK /figure_1666.shtml \t _blank 陆兆禧和 HYPERLINK /figure_2677.shtml \t _blank 张勇等4名阿里巴巴高管将担任执行董事；独立非执行董事共提名通过了4名，分别为 HYPERLINK /figure_1555.shtml \t _blank 杨致远、前香港特首 HYPERLINK /figure_4201.shtml \t _blank 董建华、郭德明（Walter Kwauk）和Michael Evans；软银方面提名 HYPERLINK /figure_1019.shtml \t _blank 孙正义担任非执行董事，杰奎琳·里塞丝（Jacqueline D. RESES ）则代表雅虎列席。不过，按照此前的协定，阿里巴巴正式上市后，雅虎将退出上述董事席位。 　　招股书同时披露，阿里巴巴上市后其董事会成员仍为9名，暂未行使另外提名董事的权力。 　　202个子公司和业务实体 　　主业的VIE结构达四层 　　阿里巴巴在最新文件中，对其2011年剥离支付宝业务的决定作出解释。招股书称，剥离支付宝业务的原因在于，当时中国政府颁布了新的监管条例，而剥离该业务可使其变成国内实体，从而避免经营许可证的到手时间被推迟。“此举令支付宝在2011年5月获得了支付业务执照，并未有所推迟。而且，此举也并未对我们的中国零售业务或对支付宝本身造成任何不利影响。” 　　阿里巴巴集团称，支付宝剥离后，阿里巴巴集团与小微金融服务公司（支付宝母公司）、支付宝、雅虎、软银、马云和蔡崇信，就管理未来集团与支付宝及其母公司的关系达成了一份框架协议。依照该协议，支付宝将优先向集团提供支付服务。 　　值得关注的是，阿里巴巴集团招股书并未解释，在支付宝重组过程中，是否事先征得外资股东同意或董事会授权。 　　此外，招股书披露了阿里巴巴集团VIE协议控股架构，阿里巴巴集团共有202个附属子公司和业务实体。根据美国上市要求，阿里巴巴集团主要披露了C2C（个人对个人）业务淘宝，B2C（企业对个人）业务 HYPERLINK /fc_331.shtml \t _blank 天猫和海外B2B（企业对企业）业务，国内B2B业务1688.com，以及海外B2C业务速卖通的VIE股权架构，这些业务的VIE结构都多达四层。 　　上世纪90年代，金融顾问们设计了VIE结构，为的是绕过一些中国限制外资直接投资敏感行业的规定。中国公司如果想要在海外上市并符合中国监管规定，就必须采用VIE结构。这种结构涉及建立两个实体，分别位于中国和海外。中国的实体（即令这种结构得名的VIE）持有在中国开展业务所需的敏感许可证和相关执照。另一个实体是一家离岸控股公司（通常选择注册在开曼群岛等避税天堂），海外投资者可以买进该离岸控