第13章汇率与外汇市场资产方法.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 均衡汇率 汇率总是在不断调整以维持利率平价。 我们假定美元利率 R$, 欧元利率 R€, 和预期美元/欧元汇率 Ee$/€, 都是给定的。 外汇市场均衡 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 R$ 美元存款的收益 图13-4： 美元/欧元均衡汇率的决定 收益率（用美元表示） 汇率, E$/€ E2$/€ 2 1 E1$/€ E3$/€ 3 欧元存款的预期收益 外汇市场均衡 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 利率变动对当前汇率的影响 一种货币存款利率上升，使该种货币相对外国货币升值。 美元利率上升使美元相对欧元升值。 欧元利率上升使美元相对欧元贬值。 利率、预期与均衡 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 美元收益 R2$ R1$ 图13-5： 美元利率上升的影响 收益率（用美元表示） 汇率, E$/€ 2 E2$/€ 1 1 E1$/€ 欧元的预期收益 利率、预期与均衡 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 美元收益 R$ 图13-6： 欧元利率上升的影响 收益率（用美元表示） 汇率, E$/€ 1 E1$/€ 2 E2$/€ 欧元利率上升 欧元的预期收益 利率、预期与均衡 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 预期变动对目前汇率的影响 预期的汇率上升使当前的汇率上升。 预期的汇率下降使当前的汇率下降。 利率、预期与均衡 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 提要 汇率在支出决策中具有一定的作用，因为汇率使我们能够把不同国家的价格转化为可比形式。 一国货币相对于外国货币的贬值（升值），使本国出口的商品更加便宜（昂贵），进口的商品更加昂贵（便宜）。 汇率由外汇市场决定。 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 提要 远期交易是一类重要的外汇交易。 汇率自身最适于被视为是一种资产价格。 在外汇市场上交易的各种货币存款的收益，取决于利率和预期汇率的变动。 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 提要 外汇市场的均衡需要满足利率平价条件。 当利率和预期汇率一定时，由利率平价条件可以确定当前的均衡汇率。 美元（欧元）利率的上升使美元相对于欧元升值（贬值）。 当前汇率也受预期汇率水平的影响。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第 13 章 汇率与外汇市场：资产方法 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 简介 汇率和国际交易 外汇市场 外汇资产需求 外汇市场均衡 利率、预期与均衡 提要 章节结构 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 序论 汇率之所以非常重要是因为它使我们能够把不同国家的价格转化为可比形式。 汇率有着与其他资产价格同样的定价方式。 学习本章总的目的是： 理解汇率是如何决定的 理解汇率在国际贸易中的作用 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 汇率和国际交易 汇率有两种报价方式： 直接标价 每单位的外国货币对应的美元数 间接标价 每单位的美元对应的外国货币数  Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 汇率和国际交易表 13-1： 外汇牌价 Slide 13-* International Trade Department, TJUFE 2K6 国内价格和国外价格 如果我们知道两国货币之间的汇率，我们就可以计算出一国出口商品以另一国货币计算的价格。 例如： 在汇率为每英镑1.50美元条件下，购买一件价值50英镑的毛衣所需支付