财务管理MBA第二章.pptVIP

第二章 财务管理的基本价值观念 一、资金时间价值案例.doc 二、风险价值 三、资本资产定价模型 一、资金时间价值案 Keith Vaughn正在考虑出售阿拉斯加的一片土地。昨天，有人提出以1万美元购买。他正准备接受这一报价，又有人报价11424美元，但是一年以后付款。他了解到两个买主都有购买诚意，并且均有支付能力。这两个报价如下图所示的两笔现金流。Keith先生应该选择哪个报价呢？ Keith的财务顾问指出，如果他接受第一个报价，他可以将这1万美元以12%的利率存入银行。这样，一年后，他可以得到11200美元，但是因为第二个人的报价是11424美元，所以，财务顾问建议Keith先生选择后者。 在这一分析过程中，我们用到了终值(future value)和现值(present value)的概念。在案例中1万美元的终值就是11200美元。 一、资金时间价值 资金时间价值（时效性）——不同时间的等面值货币不等价 不同时刻实现的现金收益不能简单相加 资产价值等于其预期未来产生各期现金收益的现值之和 时间价值的来源 货币时间价值是一种客观存在，它来源于再生产产生的剩余价值 P W W′ P′=P+ΔP=P(1+i) P′ W′ W″ P″=P′(1＋i)= P″ W″ W? P?=P〞(1+i)= ? …… 今天的$1000如果到了