6不确定性与风险研究.pptx

第六章 不确定性分析与风险分析 ■不确定性与风险 ☆财务分析、经济分析建立在估计与预测基础之上， 由于预测技术、社会经济环境等因素的改变，进行决 策分析时面临着许多不确定性与风险 1、不确定性和风险 ☆概念 指由于对项目将来面临的运营条件、技术发展和各 种环境缺乏准备的知识而产生的决策的没有把握性 ☆来源;①项目基础数据的偏差 ②通货膨胀 ③技术进步 ④市场供求结构的变化 ⑤国家宏观经济政策、法规的变化 2、不确定性分析与风险分析 ☆概念 当这些不确定性的结果可以用发生的概率来加以表 述和分析时，称为风险分析；不能用概率表述时，称 为不确定性分析;3、不确定分析的作用 ①一定程度上避免投资决策失误 ②掌握不确定性因素对项目经济评价的影响程度 ③为提出防范风险的措施 提供依据 ;3.不确定性的直接后果:使方案经济效果的实际值与评价值相偏离，从而按评价值做出的经济决策带有风险。 4.项目风险评价方法:一般分为定性方法和定量方法两种,在实际工作中两种方法结合使用。常用的方法有：专家打分法、主观打分法、风险矩阵评价法、盈亏平衡分析法、敏感性分析法、概率分析法、决策树法、层次分析法、模糊评价法、趋势外推法等。; 项目风险评价的思路;;☆分析方法 盈亏平衡分析：分析产量、成本与利润之间的关系，寻找盈亏平衡点。 敏感性分析：分析投资效益受各种不确定因素影响的程度。 概率统计决策分析：利用概率统计的方法，对风险进行评价，并按照一定的原则选择合适的方案。 ;■临界分析，盈亏平衡分析 1、概念 ☆临界点 当互斥方案的选取取决于某一个共同因素 （如：产销量、年经营成本、设备的寿命、年 的生产负荷）的大小时，其中能使得方案选择 发生改变的点 ☆临界分析 寻找临界点的分析;☆盈亏平衡点 指项目盈利与亏损的临界点，它标志着项目 不亏不盈的生产经营临界水平，盈亏平衡点通 常用产量表示，也可以用生产能力利用率、销 售收入、产品单价等来表示。 判断准则:临界点被称为盈亏平衡点,其值越低,说明投资项目适应市场变化的能力越大,项目抗风险的能力越强。 ☆盈亏平衡分析 在一定市场、生产能力及经营管理条件下， 通过计算项目的盈亏平衡点，分析项目成本与 收入的平衡关系，判断项目对产出品数量变化 的适应能力和抗风险能力;4.盈亏平衡分析的分类: (1)根据产品数量多少可以分为: 单一品种盈亏平衡分析 多品种盈亏平衡分析. (2)根据各因素之间的函数关系可分为: 线性关系－－线性盈亏平衡分析模型 可变成本和销售收入随着产量增加，而成比例增加，表现为线性变化。 非线性关系－－非线性盈亏平衡分析模型 (3)根据是否考虑资金的时间价值可分为: 静态盈亏平衡分析 动态盈亏平衡分析;5.单一产品线性盈亏平衡分析;销售收入及成本与产量之间的关系;利润 M=R－C;B.最低生产能力利用率(保本点开工率);C.安全边际:是指盈亏平衡点以上的产量,也就是超过盈亏平衡点产销量的差额: 按实物量计算：安全边际量=实际或预计销货量-盈亏平衡点产销量 按价值量计算：安全边际额=实际或预计销货额-盈亏平衡点产销额 按相对量计算： 安全边际率=安全边际量（额）/实际或预计销售量（额）×100% ;例1：项目设计生产能力为年产50万件产品，根据资料分析， 估计单位产品价格为100元，单位产品可变成本为80元，固定 成本为300万元，试用产量表示项目的盈亏平衡点。 解：根据题设，有 TR=100Q; TC=3000000+80Q 令 100Q=3000000+80Q 解得盈亏平衡产量Q*=150000件 产品的经济规模区 为[150000,+∞] ▲盈亏平衡产量越低，项目 适应市场变化的能力越大， 抗风险能力也越强;例1：项目设计生产能力为年产Q0件产品，根据资料分析， 估计单位产品价格为P元，单位产品可变成本为CV元，固定 成本为CF元，试用产量、生产能力利用率、销售额、单位 产品价格、单位产品可变成本分别表示项目的盈亏平衡点。 且设该产品销售税金及附加的合并税率为t。 解：根据题设，有 TR =(P-t) Q; TC = CF +CＶQ 令TR(Q*)=TR(Q*) 盈亏平衡销售收入R*=(P-t)Q* 生产能力利用率f=Q*/Q0×100% 令TR(P*)=TC(P*) 令TR(CV*)=TC(CV*);例2:某工程方案设计生产能力12吨/年，单位产品售价510元/吨，固定成本总额为1500万元，单位产品成本250元/吨，并与产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率以及价格表示的盈亏平衡点。 ;解： 由此可见，年销售量不低于5.77万吨，生产能力利用率不低于48%，按设计能力生产与销售，销售单价不低于375元/吨，项目不会