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长盛基金管理公司固定收益小组 宏观经济形势严峻 加息预期再趋强烈 ——四季度债券市场投资策略 一、三季度债券市场分析 三季度，随着宏观调控的展开，调控的各项措施逐步落实并见到成效，经济中的不稳定、不健康因素得到一定遏制，季度初期公布的各项宏观经济数据的增长势头也有所回落，债市继续了5月份以来的反弹行情。但居高不下的CPI指数，8月份部分经济数据出现反复以及美联储在8月中旬坚决的再次加息，使得市场对中国宏观经济前景并不乐观，加息的预期再趋强烈，债券市场出现大幅下跌。 长盛债券基金表现 截至9月15日，交易所国债市场三季度下跌了0.02%，交易所企业债指数下跌了0.73%。股票市场由于宏观调控对企业影响较大，市场存在的一些问题导致投资者信心匮乏而继续大幅下跌，相比之下转债市场走势比较稳定，表现出较好的抗跌性。 长盛债券基金在三季度继续坚持稳健和收益配比的原则，在跟踪好中信全债指数的同时，在固定收益证券上，以规避风险、获取稳定收益为主；截止到9月17日，长盛债券基金的累计净值为1.0604，2004年以来的投资收益率为1.56%，大幅超越比较基准。 二、四季度债券市场展望及债券基金投资策略 从宏观数据来看，目前的问题在于前期得到控制的投资与工业生产有所反弹。最新的工业增加值数据显示：8月份全国工业生产完成增加值累计同比增长17.1%，当月同比增长15.9%，比上月的15.5