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基于GARCH模型的上证指数分析 摘要 股票市场自其产生以来就以其价格的波动性为显著特征,如何准确描述股市价格行为以确定未来股市收益率情况是所有投资者及股市各利益相关个体所关心的问题,这同时也是学术界所关心的问题。对于不同金融市场间的相互影响是如何作用的以及相互之间的影响程度如何等这些问题由于研究者所选取的数据和分析方法不同从而得出不同的结论。 本文选取中国及国际股票市场中具有较大影响力的股票指数作为研究对象,分别采用上证指数最新的历史数据对各金融市场的波动性进行研究。本文在研究的过程中,使用AR模型、ARCH模型和GARCH(1,1)模型。 关键词：价格的波动性、ARCH模型、GARCH(1,1) 引言 收益与风险历来都是投资者和学者们关注的热点问题。对未来风险大小的度量与预测则是每个投资者在投资决策前必须考虑的基本问题。一般地说,股票市场价格呈现显著的波动性???聚类性和持续性。这种波动性不仅随时间变化,在某一时间段内出现偏高或者偏低的趋势,而且还会表现出持续性和长记忆性特点。也就是说,如果当期市场价格波动大,那么下期市场价格波动也大,而且会随当期收益率偏离均值的程度而加强或减弱;如果当期市场波动小,则下一期波动也会小,除非当期的收益率严重偏离均值。Engle(1982)使用ARCH模型描述波动性、聚类性和持续性。值得一提的是,ARCH模型要得到平稳解,往往有比较多的限制条件。