2009年宏观经济展望.ppt

铁矿石港口库存与生铁产量比例 黑色金属冶炼及压延投资（％） 韩国非农就业人员占总就业人员比例（％） 风险因素经济政策方面的可能失误（例如降息速度太慢）、商业银行的惜贷 （例如明年初爆发了大规模的坏帐）、资本流动的大规模逆转、国际金融市场和 国际经济的不稳定性（例如全球经济陷入严重萧条，或主要金融市场进一步大幅 度下跌）、仍然存在的“大小非”减持压力、以及企业和银行部门未知的各种脆 弱性等。 补充美元有效汇率 补充美元有效汇率 补充机电产品的出口 改为负债比率 加中国对美出口增长率和对美机电出口增速 加入中国出口增速 Highlight 1998 and 2001 GDP名义增速变化（%） 数据来源：CEIC，安信证券 企业部门定期存款和活期存款的比例 数据来源：CEIC，安信证券 数据来源：中国人民银行，安信证券 注：由于数据的公布的原因，红色为金融机构1年期加权贷款利率，蓝色为商业银行1年期加权贷款利率，紫色为金融机构6个月至1年期贷款加权利率 中国加权贷款利率与法定基准利率之差（％） 1、经济政策方面的可能失误（例如降息速度太慢） 2、房地产市场破坏性的调整 3、商业银行的惜贷（例如明年初爆发大规模的坏帐） 4、资本流动的大规模逆转 5、国际金融市场和国际经济的不稳定性（例如全球 经济陷入严重萧条，或主要金融市场进一步大幅度下跌） 6、仍然存在的“大小非”减持压力 7、企业和银行部门未知的各种脆弱性 市场面临的几个风险 谢谢！ ? 2007年12月，总市值32.7万亿；流通市值9.31万亿。2008年9月，总市值11.2万亿；流通市值3.77万亿。2007年生产法GDP25万亿，支出法GDP26.3万亿。 Government deficits or surpluses are commonly assessed using the net borrowing or net lending figures of the general government sector in the national accounts. The net borrowing/net lending of the general government is the balancing item of the non-financial accounts according to the 1993 System of National Accounts . It is also equal to the difference between total revenue and total expenditure, including capital expenditure in particular, gross fixed capital formation . The main revenue of general government consists of tax, social contributions, dividends and other property income. The main expenditure items consist of the compensation of civil servants, social benefits, interest on the public debt, subsidies and gross fixed capital formation. A negative figure indicates a deficit. 考虑降息直接对工业企业roe的抬升：1.根据企业贷款余额 2008年9月，贷款余额29.65万亿，其中，住户部门贷款5.7万亿，非金融企业部门及其它机构贷款24万亿。如果贷款利率下调1个点，则企业利润增加2400亿。2.截至2004年8月，企业部门债务余额23.36万亿。 注2：假设存贷款利率在2009年上半年每个月降27个点。属于保守预测 社会消费品零售增速 建筑装修材料和家用电器 贸易顺差的增速 企业部门的新增信贷 2008年4季度，假设GDP8%，缩减指数2%。2009年，假设GDP8%，缩减指数-1%。 增加各国经济增长数据 年度数据 加入文字：需求冲击的次生效应：1、相关行业的投资下降，2、繁荣过程中所积累的过剩面临清除，3、银行资产负债表的风险， 发电量历史增长情况（%） 数据来源：CEIC，国家统计局，安信证券 数据来源：CEIC，安信证券 工业生产增长（％） 需求冲击的次生效应 1、相关行业的投资下降 2、繁荣过程中所积累过剩面临清除 3、银行资产负债表的风险 剔除土地购置费后的房地产开发投资占GDP比例（%） 数据来源：C