第三章外汇制度和外汇管制解释.ppt

第三章汇率制度与外汇管制 ;本章框架;第一节 汇率制度;（二）分类;固定汇率制;金本位制和布雷顿森林体系的比较;浮动汇率制度;以汇率浮动的方式来划分，可分为： ---单独浮动 ---联合浮动 单一货币 ---钉住浮动 复合货币 一套指标体系 ;;（三）国际货币基金组织对各成员国的分类;1．无独立法定货币的汇率制：指将其他国家的货币作为惟一的法定货币在本国流通(如美元化)，或者是成员国实行货币联盟的汇率制度。 2．货币局制(联系汇率制) ：指用法律规定本币与某一货币的固定汇率，并对本币发行作特殊限制的汇率制度。 3．其他传统的固定钉住汇率制：指一国货币(正式或事实上)按固定汇率钉住单一货币或一揽子货币，货币波动的最大幅度不超过中心汇率±1％的汇率制度。 4．水平波幅内的钉住汇率制：指钉住某种货币，但允许汇率波动幅度超过中心汇率±1％的汇率制度。比如，丹麦的波幅为2.5％，塞浦路斯为2.25％，埃及为3％，匈牙利则达到15％。?;5．爬行钉住：指该国货币定期按照固定幅度作小幅调整，或者根据某此量化指标(如与主要贸易伙伴国过去的通货膨胀差异等)的变化进行调整的汇率制度。 6．爬行波幅内的汇率制：指将有弹性与爬行钉住的安排结合起来，使现实汇率与中心汇率保持一定波幅，中心汇率按固定幅度调整或根据某些量化指标的变化进行调整的汇率制度。如以色列的爬行波幅为22%，白俄罗斯的爬行波幅为5%，乌拉圭则为3%。 7．没有事先宣布路径的管理浮动汇率制：指货币当局通过在外汇市场积极干预来影响汇率走势，这种干预既无事先明确规定、承诺，也无事先宣布的路径的汇率制度。 8．独立浮动：指汇率出市场决定，外汇干预的目的是为了缓和汇率不适当的波动，而不是为了决定汇率水平的汇率制度。;IMF新的汇率制度分类突出了汇率的形成机制和政策目标的差异。 1、欧元区国家列入第一类； 2、埃及、伊朗、中国等列入第三类； 3、表中的第三至七类统称“中间汇率制度”； 4、第一、二、八类称“角点汇率制度”。;三、关于两种汇率制度优劣问题的争论;（一）实现内外均衡的自动调节效率问题;2.自发性 浮动汇率制的支持者：汇率变化进行自动调节 固定汇率制的支持者： 首先，导致汇率变动的因素很多，汇率未必能按照平衡国际收支所需的方向进行调整。 其次，汇率只能通过价格因素影响到国际收支，国际收支是由多种因素共同决定的，这就带来很多情况下汇率调整的乏力。 再次，汇率对国际收支的调整往往需要国内政策的支持。 ;3.微调性 浮动汇率制的支持者：在浮动汇率制下，汇率可以根据一国国际收支的变动情况进行连续微调而避免经济的急剧波动。 固定汇率制的支持者：固定汇率制可以避免许多无渭的汇率调整，尤其是当这些调整是货币性干扰所造成的时候。;4.稳定性 浮动汇率制的支持者认为：在浮动汇率制具有稳定性。因为浮动汇率制下的投机主要是一种稳定性投机。 固定汇率制的拥护者反驳：浮动汇率制下盛行的不是稳定性投机，而是非稳定性投机。投机者的心理往往是非理性的。;（二）实现内外均衡的政策利益问题;2．政策纪律性 浮动汇率制的支持者： 浮动汇率可以防止货币当局对汇率政策的滥用。 固定汇率制的拥护者： 固定汇率制可以防止货币政策的滥用。;3．政策效力的放大性 浮动汇率制的支持者： 货币财政政策对收入等实际变量的影响比固定汇率制下的效应一般要大。 固定汇率制的拥护者： 政府在对固定汇率的维系中，会获得执行政策始终一致的声誉，这样在政府的政策实施过程中，会通过影响人们的心理预期而收到额外的效果。;（三）对国际经济关系的影响;2．对通货膨胀国际传播的影响 浮动汇率制的支持者认为：浮动汇率有利于隔绝通货膨胀的国际传递。 固定汇率制的拥护者认为：浮动汇率制下同样存在通货膨胀的传送问题，并且这一传递具有不对称性。;3．对国际间政策协调的影响 比较普遍的观点是： 在浮动汇率制下，由于缺乏关于汇率约束的协议，各国将本国国内经济目标摆在首位。易于利用汇率的自由波动而推行“以邻为壑”的政策，这会造成国际经济秩序的混乱。 浮动汇率制的支持者认为： ◇汇率本质上是个具有“竞争性”的变量，任何一种汇率制度都不可能完全解决这一问题。 ◇浮动汇率制下，汇率的大幅度波动往住会引起各国的关注，进而形成国际间的磋商协调，这在某种程度上反而会加强各国的政策协调。 ;汇率制度选择应该考虑的因素;;经济规模：施行各种汇率制度国家（地区）GDP占全球GDP的比例 单