企业负债经营浅议.doc

[标签:标题] 2016 PAGE12 / NUMPAGES12 感谢观看本文谢谢 企业负债经营浅议 [提要] 负债经营是企业筹措资金的重要手段，而过度的负债经营又会给企业经营带来极大的危害。所以，企业应从强化风险意识、加强对营运资金管理、确定适度的负债规模入手，控制好负债结构，保持合理的负债率，化风险为利益，进而实现企业平稳较快发展。 中国论文网 /2/view-7396514.htm 　　 关键词：负债经营;资金成本;财务风险;财务杠杆系数 　　 中图分类号：F27 文献标识码：A 　　 收录日期：2015年12月15日 　　 一、负债经营的内涵 　　 负债是指企业所承担的、能以货币计量并将以资产或劳务偿还的债务。所谓负债经营，就是指企业以已有的自有资金作为基础，为了维系企业的正常运营、扩大经营规模、开创新事业等，产生财务需求，发生现金流量不足，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。具体含义是：①资金来源是以举债的方式。如通过贷款、拆借、发行债券、内部融资等方式从银行、非银行金融机构、其他单位和自然人等吸收的资金，其资金所有权属于债权人，债务人仅有规定期限内的使用权，并承担按期归还的义务;②负债具有货币时间价值。到期时债务人除归还债权人本金外，还应支付一定利息和相关费用;③举债是弥补自有资金的不足，用于生产经营，以促进企业发展为目的，而不能将资金挪作他用，更不能随意浪费。 　　 二、负债经营的前提条件 　　 企业必须具有偿付长短期到期本息的流动资产;进行负债生产经营所获得的营业利润率必须大于负债利率，或者即使个别债务利息过高，但企业整体仍有利可获;资产负债虽然高于同行业水平，但能控制权益资本不被债权人收购;举债生产经营是在促使企业效益最大化，而不是为了借新债还旧债，造成企业财务状况的恶性循环。这样，负债经营才有利可图。为此，应做好以下具体工作： 　　 第一，通过合理分析，确定资金的需要量。认真确定投入产出比是筹集资金的重要步骤。企业在确定资金需要量时，不仅要注意产品的生产规模，而且要注意产品的销售趋势，搞好市场调查与预测，以防止盲目生产造成资金积压。 　　 第二，要周密研究投资方向，提高投资使用效果。资金的使用范围和项目，应避免分散，应该投入到重点产品生产中去，还要认真考虑投入多少才能起到发展生产的作用，生产出来的产品又能为公司赢得多少利润以及偿还能力等。 　　 第三，企业在筹措资金时，要认真选择负债资金来源，以求最大限度地降低资金成本。不同的资金来源，其资金成本不同。因此，在选择资金来源时，要考虑筹集资金的渠道和方式，这是控制资金成本的保证。 　　 三、负债经营的优势 　　 负债经营具有两面性，运用得当能使企业迅速获得经营所需资金，降低经营成本，减少税负支出，获得杠杆利益等。对于企业的所有者来讲，负债经营的优势是明显的。 　　 负债经营能给经营者带来财务杠杆效应。负债经营者对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的总资产收益率发生变动时，则会给企业所有者收益带来大幅度的波动，这种效应在财务管理中被称之为“财务杠杆效应”。负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过计算财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比的比率。杠杆系数可表示为： 　　 DFL=/=EBIT/ 　　 其中，DFL为财务杠杆系数，△EPS为每股收益变动量，EPS为每股收益，△EBIT为税息前利润变化量，EBIT为税息前利润，I为支付的利息。 　　 由于财务杠杆效应的存在，说明负债经营只要投资收益率大于利息率时，企业是可以赢利的，负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应。因此，企业一定程度的负债经营对于企业较快地提高权益资本的收益率有着重要意义。 　　 企业加权平均资金成本的有效降低。加权平均资金成本是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均计算的总成本。加权平均资金成本的计算公式为： 　　 WACC=×Re+×Rd× 　　 其中，Re为股本成本，Rd为债务成本，E为公司股本的市场价值，D为公司债务的市场价值，V=E+DE/V为股本占融资总额的百分比，D/V为债务占融资总额的百分比，Tc为企业税率。这种优势主要体现在两个方面：一方面对于资金市场的投资者来讲，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但相对而言，付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。因此，债权性投资风险比股权性投资风险小，相应地所要求的报酬率也低。对于企业来