家族控股上市公司绩效分析.doc

[标签:标题] 2016 PAGE9 / NUMPAGES9 感谢观看本文谢谢 家族控股上市公司绩效分析 [提要] 近年来，我国家族控股上市公司经营规模逐步扩大、数量急剧上升，对国民经济的发展颇具贡献。但难免暴露出公司内部管理体制混乱、会计信息披露质量较低等问题。本文选择2013～2015年深交所和上交所全部家族企业为初始研究样本，运用EXCEL、SPSS进行数据处理，使用Stata软件进行描述性统计和T检验。描述并分析我国家族控股上市公司的股权结构、董事会特征现状，采用T检验的研究方法分析上市家族企业股权结构、董事会特征、企业经营绩效的关系，对检验结果进行分析，从而得出结论。 中国论文网 /2/view-7407618.htm 　　关键词：股权结构；董事会特征；公司绩效 　　项目名称：基于办学理事会的“四位一体、三层联动”校企合作体制机制创新研究；立项单位：江苏省教育厅；立项时间：2013.12. 　　中图分类号：F27 文献标识码：A 　　原标题：家族控股上市公司的股权结构、董事会特征与公司绩效分析 　　收录日期：2016年4月29日 　　一、引言 　　家族企业由家族所有或家族控制这一特征，有利于降低其经营管理成本，提高家族企业的公司经营业绩。然而，由于家族性持股所占比重较大，形成了家族绝对控制的局面，这样就出现了家族企业特有的家族高比例持股的“一股独大”问题。目前，我国家族企业的内部治理机制尚不完善，加之又缺乏有效的外部监察机制，这样的公司治理结构会产生家族控制性股东的“道德风险”和家族企业决策失误的风险。 　　二、样本的选取及数据来源 　　本文选取上交所和深交所全部上市家族企业作为初始样本，根据本文对家族上市公司的定义对初始数据进行筛选：去除金融保险类上市公司；去除三年内有任一年被ST、*ST、SST的上市公司；去除年报数据和其他资料缺失以及部分数据异常的上市公司。最终选取2013～2015年A股上市家族企业563家公司为样本。初始数据是从上交所和深交所网站、RESSET数据库、WIND数据库、CSMAR数据库获得。 　　三、研究设计 　　本部分将以股权结构、董事会特征各变量的均值和中位数为分类标准，分别与公司绩效各变量进行描述性分析和T检验。 　　变量选择。变量1：第一大股东持股比例；变量2：股权制衡度；变量3：董事会规模；变量4：独立董事比例；变量5：两职合一；变量6：总资产收益率；变量7：净资产收益率；变量8：托宾Q；变量9：主营业务收入增长率；变量10：核心利润率。 　　股权结构、董事会特征与公司绩效关系的T检验。为了考察不同股权结构和董事会特征对公司绩效的影响，本文将采用独立样本T检验的方法，分别研究股权集中度、股权制衡度、董事会规模、独立董事比例、两职合一与企业绩效水平的相关关系。 　　1、股权集中度高低对公司绩效相关变量的T检验。 　　由表1可知，在进行均值T检验时各变量标准差不高，不存在很大的波动。TobinQ的均值差异在统计水平上不显著。股权集中度高的公司核心利润率比股权集中度低的公司高，且二者的差异有1%的显著水平。股权集中度高的公司净资产收益率比股权集中度低的公司高，且二者的差异有5%的显著水平。股权集中度高的公司总资产收益率比股权集中度低的公司高，且二者的差异有5%的显著水平。 　　在进行中位数T检验时，各变量标准差不高，不存在很大的波动。TobinQ的均值差异在统计水平上不显著。股权集中度高的公司核心利润率比股权集中度低的公司高，且二者的差异有1%的显著水平。股权集中度高的公司净资产收益率比股权集中度低的公司高，且二者的差异有1%的显著水平。股权集中度高的公司总资产收益率比股权集中度低的公司高，且二者的差异有1%的显著水平。 　　股权集中度的高低影响公司绩效。当股权高度分散情况下，公司存在大量中小股东，由于其不愿承担相对过大的成本，造成经理层权力强化。股权集中有利于解决股东与经理层之间的委托代理问题，股权集中度越高，大股东参与公司治理的积极性就越高，对经理层偏离公司目标的情形也就越少，公司绩效也就越高。同时，股权集中在大股东手中可以有效地激励经理层更加努力的工作，促进公司绩效水平的提高。家族企业“一股独大”的现象普遍存在。这样的股权结构会有利于大股东积极参与公司的经营决策，有利于公司绩效的改善。 　　2、股权制衡度高低对公司绩效相关变量的T检验。单独对CG变量进行T检验，T检验结果为-1.3818，与股权制衡度低的公司相比，股权制衡度高的公司，其主营业务收入增长率更高，且其差异在10%水平上显著。家族上市公司相互制衡股东存在，可以更加有效地制约第一大股东，减少控制性股东损害公司绩效情况的发生。同时，更能充分发挥其对经营者的监督和激励效应