我国货币市场利率影响因素研究.pdfVIP

万方数据 摘要货币市场基准利率是以市场供求为基础的在整个利率体系中起支配作用的基础性利率，是其他利率决定的标杆，在一国金融体系的健康稳定发展中起着关释，参数选择不当主要是指没有找到合适的货币供应量指标，如果货币供应量指标选择适当的话，货币政策的流动性效应将会显现，由于实证研究发现?对??“影子银行”最早由麦考利提出，是指游离于监管之外的行使银行职能的机键性作用。一般来说，优良的基准利率具有基础性、稳定性等属性。纵观我们国家的利率市场化进程，发现???、同业拆借利率等都具有成为货币市场基准利率的潜质，但是这些潜在基准利率还都不同程度得存在一些缺点，最令人印象深刻的就是??年?抡庑├?实木缌也ǘ?耍?梢钥吹讲还?是???还是中国同业拆借利率，至少在稳定性方面还存在不足，而稳定性是货币市场基准利率的必要属性，因此，有必要对影响货币市场利率的因素进行分析，从而为更好地控制好货币市场利率影响因素使货币市场利率基本维持稳定创造良好条件。从实证情况看，在长期，上证指数和汇率对?炱谕?挡鸾枥????的影响都非常大，而再回购利率、?对??跋旖闲。?诙唐冢?现ぶ甘?突懵?均没有通过?煅椋?杉??窃诙唐谀诙岳?视跋觳淮螅?倩毓豪?试诙唐谀诙???挠跋旆浅４螅?倩毓豪?什飞?％，???仙?．?％，?在短期内对??的影响不是很显著。可见，不管在长期还是在短期，?对??挠跋於疾淮螅?赜诨醣艺?叩?流动性之谜，主要有参数选择不当、预期因素影响、实证模型选择不当等几种解的影响也不大，因此本文考虑加上影子银行信用机制创造的流动性的更加广义的货币供应量。构。随着金融创新的彳?戏⒄梗?白右?写丛斓牧鞫?栽嚼丛匠晌9阋寤醣夜┯?量的一部分，而且这部分流动性很难被政府所控制，这为中央银行货币政策的制定实施带来了巨大的挑战。??年?径龋?缁崛诖勺芰恐副晔状喂ú迹?胫副晔侨嗣癖掖?睢⑼獗?贷款、信托贷款、委托贷款、企业债券、非金融企业股票等各项之和。考虑到社会融资总量将信托贷款等影子银行所创信用包含在内，因此，本文对社会融资总量与??墓叵到?辛耸抵ぜ煅椋?⑾炙淙簧缁崛谧首芰吭诙唐谟隩?的相关性不显著，但是在长期看社会融资总量与??母合蚬叵迪喽越厦飨浴? 万方数据 保持货币市场利率相对稳定，从而为我国国民经济的发展营造一个良好的货币市中图分类号：??．?因此，本文认为包含影子银行的货币供应量将与利率很好地呈现负相关的关系，同时，社会融资总量比银行信贷更加有利于反映社会的投融资情况，因此央行将关注点逐渐从银行信贷规模控制转向社会融资总量是必要的。最后，本文认为上证指数、汇率、再贴现利率以及包含影子银行信用的货币供应量都会影响到货币市场利率的波动，央行应该时刻关注这些变量的变化，以场利率体系氛围。关键字：货币市场；利率；稳定性；影子银行；社会融资总量 万方数据 ，?????甌?????????????????。?????????????．?????．????????．???????痵???．????Ⅵ???????．???????．???瓸????．?????琲????．?????瑃????．???．??????????????琾?????甌??”???????眞??????，???????，?????’?????畂????瑃?????琫??????，? 万方数据 簃??????????瑂????．???????????????，???????????甀???，???瓸??????，??????甪???，?????．???；??????；?????籹???????籺?????????篎??????琒? 万方数据 第一章绪论??研究背景和意义借利率大幅上涨???霭俜值悖?锏搅???％，创出历史新高，银行间隔夜债券“钱荒”归因于银行业务结构失衡，即将同业存款等短期资金运用于长期资产，利率既要有对其他利率变动的引导作用，又要在频繁波动的市场环境中面对股票??年?路荩?夜?醣沂谐±?熟???乇鹗?月?日，上海银行问隔夜拆回购利率一度飙升至?％，一时银行问市场出现“钱荒”的传言四起，这与以前我国的“不差钱”常态形成了鲜明的反差。这一现象也引起了社会各界的普遍关注，很多学者都纷纷对其原因进行了分析解释，比如，郭田勇、王璞???将陆文磊???认为资金期限不匹配、外汇占款下降、金融机构之间的流动性分布不均等原因造成了这次“钱荒”，并提出加强金融创新的有效监管、平滑短期利率波动、加强预期管理等三方面政策建议来提高货币政策的有效性。银行问货币市场是金融机构调节资金余缺的地方，提高了资金的使用效率，同时也是国家实施货币政策进行宏观调控的重要场所。银行间货币市场利率是货币市场的资金价格，