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Equilibrium and Rationing in the Credit Market;前言;章節;5.1 均衡信貸配給的定義;定義;價格因素;非價格因素;5.2 後彎的信貸供給曲線;後彎的信貸供給曲線;貸款名目利率與銀行預期收益的關係;後彎的信貸供給曲線;信貸配給均衡;信貸配給均衡;信貸配給均衡;信貸配給類型;信貸配給類型;5.3 逆選擇導致後彎貸款供給曲線 ; Stiglitz和Weiss模型(1981);銀行只能提供一個標準一般化的貸款契約，所有的廠商都必須償還相同的固定金額R。 4. 至於無擔保貸款，每個廠商都可依下列式子獲得利潤π，y則是現金流量： π(y)=max(0,y-R)。 若算入抵押品，廠商利潤函數變為： π(y)=max(-C,y-R)。 ;E[π(y)｜θ]為θ的遞增函數。; 貸款申請人的風險特徵 ;銀行的預期利潤 預期利潤取決於貸款償還金額R和申請貸款廠商的現金流量分布。 2. 利率提高對銀行預期利潤影響是雙重的： 一方面，對單個貸款廠商θ而言，利率提高增加了銀行的收益； 另一方面，對每一θ都降低了E[π(y)｜θ]值。因此必須增加θ*值來使預期利潤增加，導致貸款需求廠商的整體風險增加。 ;通常提高利率會降低貸款需求，但這是低 風險廠商退出市場所造成的。所以提高利率並不一定會增加銀行的預期利潤，而要看直接和間接哪方面的影響較大。 4. 直接影響：利率提高銀行收益提高，貸款供給也增加。 間接影響：貸款需求廠商的整體風險增加，而銀行擔心廠商違約的可能性大幅提高，因此其貸款供給下降。 ;後彎的貸款供給曲線 當直接力量大於間接力量時，貸款供給曲線為正斜率；但間接力量較強時，就會出現負斜率。即隨著利率提高，貸款供給線先正斜率再負斜率，後彎的供給線於是產生了。 θ的部份分布將使銀行的貸款預期收益出現單一極值，找出R*值以使函數最大化。可參見圖5.1所示的非單調曲線。 ;小結;5.4 如何以擔保品作為分類方法;為何需要風險分類?;Bester模型定義;Separating egu.;Pooling equ.;Figure 5.4;Figure 5.4;擔保品無成本;證明均衡條件1,3成立;證明均衡條件2成立;Figure 5.5;小結;Credit bureaus;Credit bureaus;5.5 信貸配給造成的道德危機;道德危險如何導致信貸配給;模型;BH(1987):無法觀察到技術的選擇;廠商會在?G (G-R) ≥ ?B (B-R) 時，選擇優等技術 R* = (?GG- ?BB)/(?G- ?B) ≥ R 當 R R* 時，廠商選擇優等技術 當 R R* 時，廠商選擇劣等技術;銀行貸款的預期報酬為廠商償還金額的函數 ?(R) 當 R R* 時，預期償還金額為?GR 當 R R* 時，預期償還金額為?BR ;?;導入信貸供給為銀行預期報酬?的函數 假設一最簡單的情況： 資金的供給彈性無窮大 ? ? = ?*為一常數 當 ?BR* ?* ?BXB 時，市場結清 ? R1和R2代表均衡利率 ? 沒有信貸配給發生;?;?;若和平常一樣，存款供給並非無窮彈性，則信貸供給將產生後彎，如同之前圖5.2所示，在D S(?(R*)) 時將產生信貸配給 結論： 當R愈高，使得廠商有道德危險的誘因時，銀行將限制貸款的數量，信貸供給曲線後彎，產生信貸配給的現象;JR(1976):無法觀察到償債能力;若 R Y 廠商無力償債，一定會違約 若 Y R 且 D R 廠商會選擇償債 若 Y R D 廠商會故意違約(策略性違約);如果銀行可觀察到D ? 銀行可令R ≤ D，使廠商願意償債 ? 調低R會降低預期報酬，必須限制放款 ? 產生信貸配給;若銀行無法觀察到D ? 銀行只能設定一固定 R 的契約 ? R太高會使廠商故意違約(道??危險) ? 調降 R 使預期報酬降低，必須限制放款 ? 產生信貸配給;Thanks for your attention