第五讲 改变人民币发行的路径与方法.ppt

第五讲 改变人民币发行的路径与条件;上堂课问题回顾 1、我国货币定义的主要问题是什么？ 2、为什么人民币发行会极大地推高房地产价格？ 3、为什么短期文化与一元化的权力结构会制约币值的长期稳定？ ;*;*;一、财政应给央行拨足资本 央行也要按资本决定贷款和货币发行，所以财政要明确央行应有的资本规模。目前财政资金也不宽裕，但要给予逐步拨足资本的承诺，用承诺分摊真金白银拨款到位的压力，这就能将央行的运行纳入国际规范的轨道。 ;二、强调资本控制负债原则 资本对负债的控制不仅表现为以资本控制负债增长，更体现在货币发行制度具有避免资本负债比例的下降的功能。 尽管美联储的资本占负债比例也在下降，但这并不意味着资本控制负债的作用在下降，因为只要是买国债发货币，就是贯彻资本控制负债的原则。因为国债有稳定利息收益，美联储的资本不会减少，不;会为负，所以货币发行控制在国会对买国债额度的批准上。 买外汇就没有资本对负债的控制，因为央行买可能贬值的外汇，就将央行的资本暴露在可能为负的风险中，负资本运作的负债增长因此没有极限。 ;三、构建外汇平准基金 以财政拨款和社会集资的方式建立外汇平准基金，规定央行对外汇市场的干预只能在外汇平准基金的范围内。超过这个规模，央行不能在干预外汇市场，这就能切断人民币发行与外汇的联系，制约人民币发行的规模，从根本上避免国际收支长期持续的顺差。 ;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;*;答：财政现在有足够的债券，未来有足够的税源，这就能用债券置换央票，并承诺将来偿还人民币。如果未来税源不足，则可以用承诺分担，实现买外汇到买国债的转换。 更为重要的是外需要转到内需上来，国际收支要平衡。;*;*;*;*;*;*;*