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万科A营运能力分析 万科股份有限公司营运能力分析 营运能力体现了企业运用资产的能力，资产运用效率高，则可以用较少的投入获取较高的收益。下面以具体指标来分析万科的营运能力： 万科股份有限公司营运能力指标分析 2010年末总资产周转率=主营业务收入÷［（期初总资产+期末总资产）÷2］ =0.2871 2009年末总资产周转率=主营业务收入÷［（期初总资产+期末总资产）÷2］ =0.3806 2008年末总资产周转率=主营业务收入÷［（期初总资产+期末总资产）÷2］ =0.3738 2010年末固定资产周转率=主营业务收入÷［（期初固定资产+期末固定资产）÷2］ =39.3809 2009年末固定资产周转率=主营业务收入÷［（期初固定资产+期末固定资产）÷2］ =37.2951 2008年末固定资产周转率=主营业务收入÷［（期初固定资产+期末固定资产）÷2］ =44.5432 2010年末流动资产周转率=主营业务收入÷［（期初流动资产+期末流动资产）÷2］ =0.302 2009年末流动资产周转率=主营业务收入÷［（期初流动资产+期末流动资产）÷2］ =0.401 2008年末流动资产周转率=主营业务收入÷［（期初流动资产+期末流动资产）÷2］ =0.3925 流动资产周转率取决于每一项资产周转率的高低，该指标（见表3）近年的下降趋势主要是由于存货周转率的下降，但其毛利率，应收账款和固定资产利用率的提高使其下降幅度较小，万科要提高总资产周转率，必须改善存货的管理。 表1、万科股份有限公司2008-2010年流动资产周转率 年份200820092010流动资产周转率0.50.40100.3020 2010年末存货周转率 = 主营业务成本÷［（期初存货+期末存货）÷2］ =0.2692 2009年末存货周转率 = 主营业务成本÷［（期初存货+期末存货）÷2］ =0.3922 2009年末存货周转率 = 主营业务成本÷［（期初存货+期末存货）÷2］ =0.3282 存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性，控制失败会导致成本过度，作为万科的主要资产，存货的管理更是举足轻重。由于万科业务规模扩大，存货规模增长速度大于其销售增长的速度，因此存货的周转率逐年下降（见表1）。若该指标过小，则发生跌价损失的风险较大，但万科的销售规模也保持了较快的增长，在业务量扩大时，存货量是充足货源的必要保证，且存货中拟开发产品和已完工产品比重下降，在建开发产品比重幅上升，存货结构更加合理。因此，存货周转率的波动幅度在正常范围，但仍应提高存货管理水平和资产利用效率，注重获取优质项目，加快项目的开发速度，提高资金利用效率，充分发挥规模效应，保持适度的增长速度。 表2、万科股分有限公司2008-2010年存货周转率 年份200820092010存货周转率0.32800.39220.2692 2010年末应收账款周转率=主营业务收入÷［（期初应收账款+期末应收账款）÷2］ =43.9611 2009年末应收账款周转率=主营业务收入÷［（期初应收账款+期末应收账款）÷2］ =59.758 2008年末应收账款周转率=主营业务收入÷［（期初应收账款+期末应收账款）÷2］ =45.8609 相对于2008年来说2009年万科的应收账款周转率有大幅提升（见表2）原因是主营业务的大幅上升，而2010年受房地产市场调控影响略有下降。 表3、万科股份有限公司2008-2010年应收帐款周转率 年份200820092010应收账款周转率46.2359.7543.96 各项资产周转率整理如下表列示 指标2010年2009年2008年总资产周转率0.28710.38060.3738固定资产周转率39.380937.295144.5432流动资产周转率0.3020.4010.3925存货周转率0.26920.39220.3282应收账款周转率43.961159.75845.8609通过以上数据，我们可以看出万科A公司2010年的总资产周转率比2009年低，表明比2010年的企业总资产运用效率好，偿债能力和盈利能力增强;2010年的固定资产周转率比2009年度高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够充分发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效；2010年的流动资产周转率比2009年低，表明比2009年企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入少，流动资产的运用效率较差，偿债能力和盈利能力下降；2010年的存货周转率比2009年度低，表明企业存货的变现速度慢，存货的运用效率低，资产流动性弱，盈利能力更弱 ；2010年的应收账款周转率