中国资本市场效率统计方法与实证汇总.doc

PAGE  PAGE 33 中国资本市场效率统计方法与实证研究 目录 引言………………………………………………………………………………………… 1.1 选题背景及研究意义…………………………………………………………………… 1.2 研究思路与方法………………………………………………………………………… 1.3 创新与不足……………………………………………………………………………… 2. 国内外学者对金融市场效率的界定……………………………………………………… 2.1 国外学者对金融市场效率的界定……………………………………………………… 2.2 国内学者对金融市场效率的界定……………………………………………………… 3. 国内文献综述………………………………………………………………………………… 3.1 未达到弱势有效的研究综述………………??………………………………………… 3.2 达到弱势有效的研究综述……………………………………………………………… 4. 我国资本市场市场效率的实证分析……………………………………………………… 4.1弱式有效性—基于定价效率的分析…………………………………………………… 4.1.1 数据选取与处理…………………………………………………………………… 4.1.2 基本统计量检验…………………………………………………………………… 4.1.3 序列相关性检验…………………………………………………………………… 4.1.4 游程检验…………………………………………………………………………… 4.2 弱势有效性—基于运行效率的分析…………………………………………………… 4.2.1 国内外关于交易成本的研究……………………………………………………… 4.2.2 我国佣金和印花税的制度变革及对证券市场效率的影响……………………… 4.2.3 非参数检验与事件研究方法……………………………………………………… 4.2.3.1 数据选取……………………………………………………………………… 4.2.3.2 沪、深市股票价格指数与印花税调整的效应……………………………… 5. 股票市场与宏观经济的长期关系检验……………………………………………………… 5.1计量方法与模型介绍…………………………………………………………………… 5.2回归分析………………………………………………………………………………… 5.3协整及格兰杰因果关系检验…………………………………………………………… 6. 研究结论与政策建议………………………………………………………………………… 6.1 研究结论…………………………………………………………………………………… 6.2 政策建议…………………………………………………………………………………… 参考文献………………………………………………………………………………………… 中文摘要 金融市场对一个国家经济有着重大的影响，资本市场作为金融市场经济体系的核心部分，在影响中国社会经济生活的因素中占据着越来越重要的地位。只有高效率的资本市场才能够将有限的金融资源配置到效益最好的企业及行业，进而创造最大产出、实现社会福利最大化，所以对资本市场效率研究有着重大意义。本文采用主要采用实证分析的方法分析股票市场效率，同时对已有结论进行阐述，从多方面对我国市场有效性进行研究。 本文第一部分为引言，说明研究背景及意义，阐明研究思路，对文章进行整体上的说明。第二部分从国内外两方面入手来说明学者对金融效率的界定，介绍了资本市场效率的含义、分类。 第三部分进行研究文献梳理，重点介绍国内对资本市场效率已有的研究结论，从中可以看到不同的学者运用的方法，侧重的角度不同，进而得出不尽相同的结论。 第四、五部分为实证分析，在第四部分将参照威斯特和惕尼克对资本市场效率的分类方法，对我国股票市场进行实证分析，在定价效率部分，采用序列相关性检验、游程检验等方法进行研究；在运行效率部分，采用事件研究法与非参数方法相结合的形式进行实证研究。第五部分从宏观角度对股票市场与宏观经济的长期关系进行实证分析，从股票市场对宏观经济的影响方面来分析其有效性。 第六部分总结本文对资本市场效率研究的结论，提出提高我国资本市场效率的政策建议。 关键词：资本市场 市场效率 定价效率 运行效率 宏观经济 Abstract Financial market for a national economic has a significant effect，capital market as the core part of a financial market economic system，plays a more and